夹板效应明显 确定成长是关键

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　　今日两市盘中剧烈震荡，由于今天是五月最后一个交易日，不少人预计基金为了做市值可能会有一些动作，在这种预期下，两市下午出现了一定的反弹。

　　回顾整个五月。不难发现五月发生的突发事件确实不少。比如四川大地震，之前我们和大家谈过，自然灾害以及次生灾害所引发的对于经济的担忧是大盘走弱的一个主要原因，大地震使得本来就已很复杂的经济环境更趋复杂，也导致大家都在观望整个经济面未来的变化。同时我们对比今年五月与去年五月的经济环境可发现，去年5月份我们所面对的只是一个所谓的高通货膨胀率的经济环境；而一年后的今天，我们需要同时应付CPI、PPI、RPI加速上扬与GDP增速减缓，这种情况下很多人开始担忧中国经济可能会出现滞胀，滞涨实际上就是经济高速增长硬着落，而硬着落对整个经济的负面影响大家都应该清楚。正是因为大家普遍对整个基本面采取观望，导致市场走出了缩量横盘的走势。

　　技术面上，前期缺口迟迟没有回补，对大盘有较强的向下拉动作用；而大小非减持所带来的信心缺失更是产生出大面积的杀伤力。在这些因素的综合作用下，如我们所看到的那样，五月份的行情是举步维艰。

　　当然这段时间，除了这些消极的因素，我们也应看到市场中也存在不少积极的变化。比如针对大小非减持，监管层再次出手。在不久前对大小非减持份额做出警示之后。近期再次下文，如果证券公司的大小非账户1月内减持超过1%，该证券公司将承担相应责任，并须协助客户将卖出股份买回。这实际上是要求券商在监督大小非减持中承担更多责任，显示出管理层对于大小非减持的重视。

　　同时，证监会有关部门负责人日前指出，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要认识到维护稳定的重要性；在投资运作环节，各公司作为资本市场具有重大影响的机构投资者，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。此外，证监会高度重视证券期货行业信息系统安全工作，拟出台信息系统安全管理和信息系统安全技术指引等多项规章。

　　从这些变化可看出，在目前点位管理层不希望市场出现任何不理性的行为，暴涨不正常，但暴跌同样也不正常，在这种‘夹板’作用下，市场呈现出横盘整理的格局。对于投资者，如果面对当前的窄幅整理，如何应对市场当前存在的不确定性，以及如何选择个股，都非常重要。针对这种复杂局面，我们依然建议投资者以‘确定成长与三点三线’的理念与方法，来评判手中的个股和分析关注未来的投资机会。

　　北方万盛 陈操