平衡震荡格局下坚持精选个股

　　重庆东金

　　技术面的压力来源于10日、30日均线和中速下跌通道上轨线的压制；市场面的压力来源于地产和金融股自6124点以来根本就没有改变下跌趋势；资金面的压力来源于解禁后的"大小非"想方设法的套现；基本面的压力来源于经济增长减缓的趋势、短期不会改变的从紧货币政策和上市公司盈利的下滑；心理面的压力来源于对高通胀的担忧和"有热点也好不到哪去"的失望与无奈。

　　高通货膨胀确实会对企业的赢利产生影响，先前大家预计企业赢利增长是30%，但后来数字出来只有25%，比先前预计确实要低，但这并不表示A股就会走空。从世界经验来看，如日本在70年代油价飙升时，面临同样的问题。但日本这段时间致力于提高能源的利用效率，丰田成为世界上最省油的车。事实上，通货膨胀会迫使产业进行升级，如果没有这样的危机，激发不出它应有的潜力。中国过去人工成本非常低，如果不往高附加价值方向走，这些企业不会有重大的改变。在这种情况下，这一波之后，世界主导地位和国家经济的主导地位会产生很大部分的转换。中国这些企业如果能趁这次能源危机往高附加价值、内需消费、服务业走的话，可能未来中国股市还是会有很好的走势。

　　据最新统计，剔除近两年上市的新股，两市目前已经有484家公司的股价位于两年线之下，占可交易的上市公司股票的34.96%。其中不乏超跌的优质股，较低的估值水平已凸显其投资价值。二季度大盘的恐慌性下跌阶段已过去，市场进入相对平稳期，五六月份阶段性反弹机会并不乏见。在这种平衡震荡格局下，应坚持精选个股的投资策略，靠企业盈利来消化估值压力和大小非解禁的冲击，以抵御市场波动。

　　经过前期的深幅调整，市场风险已大大释放，大部分绩优蓝筹股已进入了价值投资区域。目前，因大盘下挫而导致的大盘蓝筹股票普遍估值不足。以沪深300指数成份股为代表的大盘蓝筹股2008年动态市盈率已降至20倍附近，具备了较好的投资价值。新近发行或正在建仓的基金将建仓方向指向了大盘蓝筹股票，也正是因为目前大盘蓝筹股估值水平已基本合理，尤其是前期的错杀与非理性的惯性下跌已经让一些绩优大盘蓝筹股票动态市盈率降到历史低点。

　　近期以基金为主的机构投资者仍然持谨慎态度，这在一定程度上影响了蓝筹股的表现；而私募、游资的态度相对乐观一些，表现为题材股较为活跃。短线品种仍然以涨价概念、灾后重建为主线。通胀受益的题材主要有高油价背景下的新能源、替代能源(如煤炭)，农产品价格持续上涨的农业板块等。灾后重建题材主要包括水泥、钢铁等建材生产企业，以及相应的建筑施工企业、工程机械企业。而从中期来看，资产注入仍然是最值得关注的主线。