5月29日机构异动股解密评级参考(2)

　　该行称，上实持续改善资产组合，令价值可得以重新评估，预期该公司将继续出售非核心业务，包括中芯(00981-HK)股份、光明乳业股份及制药业务，并寻求优质资产投资，如向母公司购入上海四季酒店或公路的资产。

　　报告调高，该公司08年每股盈利预测13%至2.66元，以反映出售信息产业资产交易。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　调研快报：三友化工　区域优势显著　三轮驱动显成长

　　股票评级☆☆☆★★

　　自03 年上市以来，三友化工(600409)凭借自身的地域和资源优势，从单一化的纯碱业务逐步完善和拓展产业链，目前已经基本完成了对氯碱行业双三十的布局，并开始开拓新兴的有机硅市场。原料方面，公司除了集团自有60万吨盐场外，还近邻国内最大的南堡盐场，原盐的供给充足，虽然有部分缺口，但是依靠地域的优势，原盐的供给可以得到保障。当前，公司的产品优势还是比较明显的。其重质低盐纯碱占比高达80%，在全国处于首位，再加上产品纯度较高，由于三友纯碱质量更为优良，产品颗粒更加圆滑，减少了最终的玻璃产品出现气泡的几率，更适合高端高品质玻璃的制造。较受关注的有机硅行业的不确定性较大，虽然已经配备了具有经验的工程师进行指导，明年下半年应该能够实现产品的顺利投产，不过开拓有机硅产品深加工的难度较大，未来任重而道远。国泰君安认为，公司具备一定的投资价值，维持“谨慎增持”评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　估值参考：国药股份 利润稳定增长明晰 龙头优势显现(增持)

　　股票评级☆☆☆★★

　　03年特别是05年以后，全国各地的医院采取了集中招标采购模式，并在这基础上广东等地实施流通环节的“两票制”，受上述因素影响，行业的集中度在逐步提高。当然消失的批发企业仍以中小的为主。08年以来受宏观经济影响，资金供应持续紧张，很多下游的企业采取票据的回款方式，这又会对小的批发企业的资金产生压力。因此国药股份(600511)作为龙头企业，市场份额正逐步扩大。

　　目前在分销业务上，国药股份通过深度分销来抵消利润空间被压缩的不利影响。预计08年分销的收入增长在25%。而纯销方面，由于公司在过去几年中增加对医院的纯销比例，出现了以下两个特点：1)应收帐款天数增加；2)毛利率上升。预计08年纯销的收入增长在30%。麻药分销上，通过在主要的省会城市成立分库来抵御来自上海医药和重庆医药的竞争，目前分库数量已经超过了10个省，主要方式就在二级批发企业的麻药库房中划出一部分，预计成本增加有限。未来发展的趋势来看，分销的毛利率有下降的可能性，但公司会积极努力发挥影响力，保持公司的市场地位和盈利水平。预计08年的麻药分销的收入增长在25%。

　　总体而言，东方证券认为公司的医药商业和工业未来的增长前景明确，另外，公司也面临外延式发展的机遇，公司的未来值得期待，继续维持“增持”评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐