国泰君安：震荡市把握结构性机会

　　证券通

　　美国股市上涨资金来源或是国债期限套利，目前上涨趋势未变，为国内市场提供良好的外部氛围。

　　香港恒生国企指数的驱动更多来自日本因素，目前国企指数的调整来自日元的调整，但是资深外汇分析师认为这种调整幅度有限，因此国企指数近期很难出现二次探底行情，下跌是买入机会。A股上市公司的经营性现金流状况在恶化，尤其是在08 年1季报中表现明显。进一步考虑每股收益中经营性现金流含量，可以发现，07年数据只有采掘行业是上升的，也就是说，各行业的经营性现金流并没有随07 年业绩的高速增长而提高，这一业绩增长成色不足。对比每股销售额中经营性现金流含量，同样发现，大多数行业的现金流增长并没有跟上销售收入的增长，只有采掘、化工、交通运输、电器元器件行业表现稳定。