当前市场仍存在良好的投资机会

　　重庆东金

　　受到4月CPI数据，央行提高存款准备金率以及突发灾情救援、经济增长减速预期等因素的影响，A股市场短期内仍将维持反复震荡整理格局。A股中长期发展的趋势，则更多的受市场真实价值和投资者心理波动两大因素的影响。

　　在全球经济形势未改观的情况下，目前国内通胀压力已进入中期上行通道，CPI也将保持高位运行。在此通胀背景下，市场普遍预期央行将继续执行紧缩政策。但是，国内的经济依然强劲，不应该对上市公司的中长期的基本面有太悲观的预期。

　　当前市场仍存在良好的投资机会。这主要体现在：从估值方面看，截至5月16日，沪深300指数08年的动态市盈率为27.72倍，沪深300动态估值处于较为合理的区间；从上市公司业绩方面，根据已公布的统计数据，剔除石油石化和电力板块，上市公司07年业绩增长为72.8%，08年一季度为50.5%，这表明大部分企业的盈利情况应该好于此前市场的普遍预期。

　　市场长期上涨的动力在哪里？这取决于几个方面的判断：其一是CPI的逐渐下降，从趋势上看，只要油气价格不大幅上调，CPI在下半年减速的趋势可以确定。其二是外部经济，主要是美国经济如果回升的话，A股也会受到影响回升；其三，由于通胀的因素，目前紧缩货币政策仍在执行，一旦经济增长受到比较大的抑制，CPI回落，紧缩货币政策也可能出现放松，一旦放松，无疑会支持市场上行。如果上述三个假设全都成立的话，下半年可以预期较好的行情。

　　在目前诸多不确定经济因素的影响下，很难判断A股后市反弹的高度和时间，因此靠股指的涨幅来获取盈利的难度加大，而按照政策支持这一思路，寻找受益于国家宏观战略发展支持且具有较高成长价值的上市公司，则可较好地分享这些上市公司的成长"。

　　通过对中国从"一五"到"十五"多年来行业和GDP发展情况的考察，实践证明，在每个五年计划当中，受益于国家五年发展战略的行业增速好于整体GDP的发展水平，因此投资者从这样的行业当中去选择上市公司，取得超额收益的概率就更大一些。具有这种"政策支持"概念的主要有现代服务业和消费升级相关的金融、电讯、物流，及具有自主创新能力与自主品牌的科技产业等，这些主题行业与国家的"十一五"规划有着紧密的关联性，也是重点投资的行业。