压抑情绪终爆发 乐观中保持冷静

　　大赢家财富网

　　今日早盘继续延续前期的震荡走势，上午股指依然陷入胶着状态。午间中国证监会副主席范福春在上海表示，股指期货经过两年的精心筹备，各项工作基本已经就绪。受此消息影响，股指期货午后急剧拉升；同时受创业板近期将推出的消息影响，创投概念股亦闻风而动。石化、石油和券商午后也开始发力带动大盘展开一轮快速的上攻。

　　近来我们一直强调，最近突发事件太多，使得当前局势异常复杂，直接影响到大盘一直处于弱势整理态势。投资者最重要的是保持好心态，认真分析了解大盘短期调整原因，这样才能把握好局势发展方向。我们对中国宏观经济应该有信心，短期调整不会改变中长期趋势。同时前期政策底具有强支撑作用，管理层近期护盘意图也非常明显。

　　大小非减持方面，继深交所推出监控平台监控大小非减持后，上海证券交易所今日发布并实施《大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，在该所大宗交易系统开展专场业务，从而在大宗交易系统正式推出了公开发售、配售功能，并引入了协商、询价、投标的交易方式。大小非一直是压在投资者心中的大石，也是导致大盘大幅调整的祸首。我们看到监管层最近几个月内连续推出了多项措施来规范大小非减持，其中不难看出监管层的良苦用心。另外，我们也应看到经历了前期解禁高潮后，6月和7月大小非减持将明显减弱。

　　资金供应方面，新基金不断获批发行，今年以来一共发行了52只基金，目前完成发行的有32只，而平均发行规模为29.2亿元。随着新基金审批速度的加快，以及9只基金延长募集期，目前处于发行期的新基金已经达到19只。这批基金预计都将在6月入市，使得6月份将迎来新基金入市的高峰。另外，近期基金发行遭遇寒流，为了吸引更多投资者购买基金，基金也有足够理由做多来提升人气。基金重仓股大涨，不仅可以提升基金净值，更重要的是可以通过财富效应吸引更多的人投入更多的资金。上证所提供的数据显示，机构资金连续6个交易日出现了净买入，总额超过150亿元，而且这是去年10月份以来，沪市首次出现机构资金连续多个交易日净流入。

　　从估值来看，目前A股市场的动态收益率(前四季度收益下的收益率)为21.5倍，相对于世界平均水平的14倍市盈率仅有30%左右的溢价，而这对于中国这样一个持续高速发展的巨大经济体而言是一个相对合理的估值水平。同时我们还可看到现在不少公司A-H股严重倒挂，中国平安、交通银行、海螺水泥、招商银行、鞍钢股份等绩忧蓝筹的A股价格都低于H股价格，这在以前的牛市中很难想象。

　　从宏调来看，未来3至5个月，我国CPI水平有望出现高位向下回落的过程，这也让投资者对后期通胀压力降低，以及由此引起的宏观调控逐步放松的希望增加。

　　虽然此前传言股指期货在奥运会之前推出的可能性依然不大，但该消息仍对市场产生了一呼百应的强烈效果，反映出投资者思涨情绪极为浓厚。不过我们需要注意，目前量能还是不足，显示出投资心态还不稳定，这种趋势的持续性还有待观察。操作上，我们依然强调以确定的成长应对当前复杂局势，认真分析自己手中股票的价值，以耐心和细心战胜市场。

　　北方万盛 陈操