牛熊谁当家 市场存分歧

　　机构多认为仍是牛市格局,但股民指股市失去赚钱效应熊市已来临

　　牛熊棋逢对手?股市多空对峙,上下两难。

　　本报记者 梁永建

　　嘉宾

　　●私募派：

　　圆融投资管理有限公司执行董事冉兰

　　●券商派：

　　招商证券市场分析师宋涛

　　●民间派：

　　深圳13年股龄老股民蒋凯

　　●独立派：

　　自称“深圳股王”唐伟元

　　股市近期的震荡走势让不少投资者心中忐忑不安。昨日，两市大盘呈缩量震荡的格局，沪指冲高回落，最低跌至3333点，最后翻红收于3375点。尽管台湾股坛教父胡立阳以及成思危认为股市现在是牛市，但失去赚钱效应的股市，还是让不少股民认为熊市已来临。“我现在担心股市向下变盘，如果股市真的到2800点的时候政府没有出手，就会是恐慌性抛盘！”深圳13年股龄老股民蒋凯说。震荡股市走向何方，投资者应该采取什么操作策略，各方人士各有观点。

　　议题1

　　近日，台湾股坛教父胡立阳认为A股的此次“迷你熊”行情已经结束，成思危也表示A股还是在牛市中目，但现在是慢牛。该如何看待现在的大势行情？

　　唐伟元：现在应该还是在牛市的格局当中，半年时间内股市调整了50%不算熊市，因为时间太快了。国外一般下调30%左右就可以认为到熊市，国内调整50%应该也是到了熊市，但这波行情走得太快，无论是庄家还是散户，大部分资金都没有跑出来，还在股市中运作。

　　像2001年到2004年，就应该是熊市。庄家在高点开始慢慢抛售股票，然后，几年也不做股票。这好比大家在打麻将，都没有走，钱还在牌桌上，牛市的基础没有动摇。如果大家都走了，不玩了，那熊市就来临了。

　　冉兰：我一直认为现在是牛市的第二波行情，现在已经到了市场底部。从6224到2990点，从幅度、时间、跨度都已经足够了。5月份是不断在消化利空，震荡波动的幅度在收窄，成交量在萎缩，这些都是阶段性底部的表现。但成交量低迷等也说明短期市场的机会不是很大。

　　宋涛：现在两个问题没有解决，一个是我国经济减速减到什么程度；另一个是通胀上行到什么程度。胡立阳说熊市已经结束，这也仅仅是个人观点。

　　美国经济目前也不被看好，美国经济学家认为美国经济陷入滞胀的可能性很大。欧洲经济也下滑，这对中国出口影响很大。目前中国面临产业调整，高油价对中国的影响可能超过对美国、日本等发达国家的影响。别国的工业化已经完成，现在重工业产业化转移到了中国，中国对能源的依赖更强。经济走势不明，很可能在经济下行中，要么是经济衰退，通胀，要么是出现滞胀局面。

　　蒋凯：现在就是熊市啊，那还用说？

　　议题2

　　大盘反复在3600-3300点震荡，是在调整筑底走高，还是下行衰弱前犹豫？

　　唐伟元：我判断这应该是庄家等主力资金在利用震荡洗盘，抢够筹码后进入到拉升阶段，在奥运会之前应该有一波上涨行情，可能会持续到奥运会之后。最近股市中大资金有出有进，但总体上来看，进入的资金多，所以总体上主力资金是在建仓。前期降低印花税获利盘洗出去后，主力资金再配合国家意志，股市应该会走高。股市未来突破3000点政策底的可能性非常小，在32000点有强支撑。

　　宋涛：我对目前市场看法是：股票市场是领先做出反应。最惨烈的时间已经过去了，但是什么时候起来，还是未知数。2001年一波行情就跌到1300点，而后长期处于震荡中。目前股市整个是个驻底和寻底的过程，股市缺乏方向感，说未来走高还是走低都没有依据。

　　也有可能出现最坏的情况，但继续下跌也不会跌多深。蓝筹股已经跌到位，最多有20-30%的下跌空间。主要风险在二三线股票上，一些概念性、炒作性股票存在较大的暴跌风险。

　　冉兰：我们对未来持有乐观态度，但股市继续下探也有可能，现实还是要谨慎一点，短期缺乏大的机会。一些股票处在挖掘内在价值的过程。现在可以看出，股市是反复低迷的。到下半年应该是一个慢热的过程，毕竟高油价、高通胀等影响都还没有消除。投资者心理上也有一个消化的过程，悲观的情绪转化都需要过程。总体来讲，中国经济是内生性经济，股市主要看本国经济的发展，我国应该主要靠拉动内需来提高经济竞争力。

　　蒋凯：大盘现在很危险，市场面临的很多问题都没有彻底解决，又遇见了拖累经济增长的自然灾害，所以如果政府不重视股灾的危害，立即解决市场面临的问题，那么下行走弱是必然的。

　　议题3

　　有消息表示，资本市场三大举措或推至奥运后。近期如果股市逼近3000点，管理层还会出台利好政策吗？会出台什么措施？

　　蒋凯：跌破3000点后一定会出台利好的，也就是完善《大小非解禁指导意见》、巨额融资圈钱或者新股发行制度和投资者信心不足等市场面临的问题了。

　　唐伟元：我觉得管理层基本没有政策利好了。上周五房地产板块中很多都逼近原来低点，如果再创新低，银行股也会受牵连。在降低印花税后，房地产股一直没有涨上去，底部一直没有做成，所以市场还有下跌的风险。3000点是政策底，而不是市场底，但3300点、3200点还是有强支撑。

　　宋涛：政策利好不是决定因素，市场有自身的因素，推出融资融券，涨两天会长期跌，因为股指期货和融资融券等做空做多都是双刃剑。推出创业板是扩容，属于利空消息，只有减印花税是实质性利好，从趋势来说，对市场都没有实质影响。其实股市最多跌到2800点也就见底了，很多股票都有了投资价值，不用出台利好政策了。国家出台降低印花税是缓解下跌的过程，不是在托市。其实3000点已经基本到底了，从一个长的经济周期来看，这个时候买入股票，肯定赚钱。

　　冉兰：单纯靠利好托起市场这不太现实。政策和市场发展相辅相成，我们应主要应该根据上市公司发展，来研究股市。不用过分关注利好对股市的影响。

　　议题4

　　板块轮动飘忽不定，昨日券商股飘红，有色金属板走强，是不是机构等主力资金在进行短期炒作？还是在震荡整理，洗盘抢筹码？

　　蒋凯：现在国内外经济都存在很多不确定因素，股市是最直接的反应，在这样的市场环境下，快进快出是很多投资者或者机构首选的操作方法，但也不排除有个别机构恶意打压后逐步建仓。

　　唐伟元：对。降低印花税前，个股是零散涨停；而之后，通常是整个板块一涨个股都涨停。但涨了一两天就不涨了，这说明板块涨是大资金在操作。但因为主力资金的筹码没有足够多，拉高获利空间很少，拉高也是在为散户拉高，所以不会进入直接持续拉升阶段。这种情况下，主力资金购买了一部分如中国平安等股票持有，再利用闲余资金进行短线波段操作，一方面短线获利，另一方面也在利用震荡洗盘，为以后直接拉升做准备。

　　宋涛：震荡市场主力资金当然也做波段，不做波段都亏，现在没有趋势性机会。

　　冉兰：板块轮动炒作都包含一定预期。板块炒作可能解释为主力资金借题发挥，也可看做一部分资金在试探性建仓。如果主力资金不看好市场，可能连炒作都不做，而会选择离场。主力资金的操作思路应该是：反复试探，适合建仓则建仓，不适合建仓则短线获利离场。

　　议题5

　　在目前的行情下，投资者应该采取什么样的操作策略？

　　蒋凯：深套者持股观望，无股者持币等待最佳建仓时机，自认为是技术高手者快进快出。

　　冉兰：散户和机构不同，很容易满仓。局势不明朗，最好观望。

　　唐伟元：我还是坚持以前的观点，一般散户仓位最好保持在50%左右，这样具有灵活性。另外一半的闲余资金，最多用20%做短线操作。散户反应敏捷的，可以跟随大势做短线。一但进入主力拉升阶段，就不要操作。

　　宋涛：可以对比2001年的行情。如果下跌，蓝筹股基本已经跌到位了。投资者如果从中长期的角度来考虑，可以分批采用定期定投的方式，买入大蓝筹股，持有几年，然后再考虑操作。这时如果买对了股票，即便买错了时间，最终还是能赚钱。对于短期操作的投资者来说，只能建议谨慎操作，做波段快进快出。