大盘震荡整固 继续关注量能的变化

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　　下一交易日：看涨

　　周二大盘继续震荡整固，盘中金融股板块的止跌反弹成为了市场主要的做多动能，但成交量的萎缩也制约了股指的反弹高度，因此在操作上应重点关注成交量和指标股的变化。

　　消息面上，5月26日中国人民银行党委书记、行长周小川率领人民银行抗震救灾工作组到重庆营业管理部慰问抗震救灾工作。周小川指出，对灾后重建要有前瞻性的思考，各级人民银行要关注金融业受灾情况，了解银行业金融机构因灾损失和业务开展情况，灾害导致的呆坏账核销对各类银行业金融机构经营的影响等。高度关注地震灾害后中国的经济运行态势，按照中央一手抓抗震救灾，一手抓经济发展的要求，既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。我们认为，在通货膨胀这个问题没有明朗之前，管理层必定会采取紧缩的宏观调控，但从目前夏粮丰收等因素的支持下，预计随后几个月CPI增速会逐步降低，再加上地震的影响，因此近阶段宏观调控还是会灵活掌握的，投资者无需过于担心。此外，3月19日以来，证监会发审委在两个月余的时间内召开了26次发审会，共审核了57家企业的融资申请。统计显示，未能通过申请的有11家，否决率19.30%。其中，拟上市公司IPO申请未能“过会”的有9家，否决率为23.08%，创下年内新高。尽管各家公司融资申请未能通过的原因不一，也很难推测，但从中可以看出证监会对融资申请的审核正趋于严格，从源头上把关上市公司质量的监管思路也得到了很好的贯彻。而通过了解，上述拟上市企业IPO申请被否的原因各异，主要是上市条件不成熟、信息披露不充分和材料制作粗糙、申报过程中公司发生重大事项、部分机构缺乏沟通擅自修改申报材料，以及部分企业存在环保、税务等方面的问题等。

　　热点方面，今日国金证券、海通证券、中信证券等券商股上涨强劲，成为市场最重要的做多力量。其实，近期券商板块的集体走强不但有利好的因素，而且也有着深刻的背景，08年3月21日证监会发布创业板规则征求意见稿和创业板发行上市管理办法征求意见稿，这意味着创业板推出步伐在加快，而创业板的推出将为券商承销、顾问等带来新的业务机会，也为券商PE业务提供了新的退出渠道。同时，券商股经过持续的大幅调整，目前的市净率水平已经大幅下降，按照当前的股价，上市券商08年的PB多数在10倍以内，且大部分集中在4-6倍，龙头券商中信证券已经降为3倍PB，接近国外券商估值水平。因此，我们认为，在经过大幅下跌之后的券商板块已经具有较高的参与价值。

　　技术面上，周二大盘呈现震荡整固的格局，虽然部分热点表现较弱，但个股的活跃度依然很高，两市盘中上涨家数均大于下跌家数。同时，券商股的再度走强和权重股的止跌走稳，都显示着投资者做多信心正在持续恢复中。总体而言，上证指数目前已经基本回补了4.24的跳空缺口，而权重股板块在近期也回调了近20%的幅度，市场做空动能已得到较充分地释放，因此我们认为上证指数在经过短期整固后仍将有望震荡反弹。