-红周刊研发部 燕海涛

　　周五上午，某门户网站刊文称，针对我国电信业重组方案一事，相关部门将于上午宣布电信业重组后的高管调整方案。

　　据报道，中国电信业重组具体方案为：中国铁通将并入中国移动，成为其全资子公司；中国联通将剥离CDMA网并入中国电信，中国联通GSM网将与中国网通合并组成新的联通集团。最终，移动、电信、新联通将形成“三足鼎立”之势。

　　利好明朗 热点切换

　　受此影响，中国联通早盘高开高走，但由于当时消息并不确切，市场以为此次“传闻”一如前期传闻一样不确定，上午3G概念以及相关板块并没有出现较大反应。但随着中午消息的明朗，中国联通下午紧急停牌，与此同时，在香港上市的中国电信及中国网通也宣布，自23日中午起停牌。

　　TD-SCDMA论坛代理秘书长王静表示，电信重组方案的最终确定对3G下一步工作有很大的推动作用。天相投顾认为，重组消息的明朗也显示了距3G发牌为期不远。在此利好消息的刺激下，以中卫国脉、高鸿股份、中创信测等为代表的3G概念股以强劲的涨停回应。在3G概念板块整体飘红的羊群效应下，电子信息、电子元器件以及家电电器等相关板块也纷纷走高。而近日由于四川大地震掀起的灾后重建题材和国际原油价格持续飙升带动的替代能源煤炭、新能源等板块纷纷回落，3G及相关板块刹那间成为市场最炙热的亮点。

　　机构看好3G、电信业

　　对于电信业重组方案确定后的影响，天相投顾最新相关报告认为，短期来看，中国电信的用户发展需要时间，中国联通依然可以保持22%的市场份额，但中期来看，中国联通受到中国移动、中国电信的竞争压力，可能会遇到相应的困难；相对长期来看，倘若3G启动，中国联通获得WCDMA标准是最为成熟，目前全球用户是CDMA2000的2倍，长期优势显著,中国联通的后续投资价值值得期待。

　　光大证券也表示，从长期而言，对中国电信和中国联通都是长期利好，而作为在3G三种制式上都早有准备的中兴通讯，无疑是国内3G建设时最大的受益者。中信建投则认为，武汉凡谷、三维通信、奥维通信、东信和平、中创信测等移动外围和部件厂商受益时间靠前，烽火通信、亨通光电、中天科技等光通信厂商将在重组后获得平稳增长。据悉，国泰君安证券近期已上调电信运营业和通信设备业的整体评级均由“中性”至“增持”。

　　细分行业受益不一

　　从产业链上看，与电信重组相关的公司可以简单地分为五大细分子行业，分别为电信网络运营商、通信设备制造商、系统软件提供商、终端设备制造商以及运营维护服务商等。国泰君安认为，电信重组与3G首先受益的是光纤光缆、运营维护、工程咨询的厂商，然后是核心网、接入网设备厂商，接下来才是配套及测试设备、终端，最后增值业务要到2009年才能有所表现。

　　通信设备制造商中可以细分为主系统提供商，如中兴通讯；光纤光缆设备商如中天科技、亨通光电等；系统软件提供商则包括亿阳信通、华胜天成等；终端设备商则包括所有手机制造商，如TCL、南京熊猫等；运营维护服务商可以分得更细，包括系统测试商中创信测、增值服务商北纬通信和电信网络技术服务商国脉科技等。同时，重组后大规模建设将成为光纤光缆行业大发展的长期驱动要素，必将推动我国的光纤光缆行业进入新一轮的增长周期。在这个行业领域的上市公司有烽火通信、亨通光电、永鼎股份等。另外，虽然终端厂商的前景并不明朗，但3G特别是TD-SCDMA将可以为波导股份、*ST夏新、深康佳A、TCL集团等带来新的机会。

　　最后，需要提醒的是，在周五市场表现中，最直接受益的中兴通讯并没有像市场预期的那样表现强劲，反而在下午涨停后出现一定的回落，并仅以5.11%的涨幅收盘。而其他二线受益的相关个股如高鸿股份、中卫国脉、烽火通信等却纷纷以涨停收盘。笔者认为，这主要是由于中兴通讯股价及其市盈率偏高所致。通过盘面可以发现，今日电信3G概念板块涨幅前列的股票以低价股为主。其中，涨停的18只行业个股中，超过10元低于19元的个股仅有7只(按今日开盘价算)。综合来看，笔者建议投资者在投资股票时，可考虑优先选择低价或较低市盈率的个股，如南京熊猫、烽火通信等。

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