主力四大方向酝酿突出重围

　　提要：受5·12四川汶川县发生8.0级特大地震影响，近期深沪大盘尽管未能进一步向上拓展反弹空间，但股指基本维持震荡整理格局，总体运行相对稳定。市场的稳定运行离不开管理层的悉心呵护，也更彰显出大盘在经过长达半年多、调整幅度高达51.16%的罕见大调整之后，系统风险得到了较为充分的释放。在经过底部区域的充分蓄势整理之后，市场各方期盼已久的中级反弹行情仍然值得投资者期待。抗震救灾和灾后重建题材、通胀环境下的上游资源型行业和高景气度行业、央企的整合重组以及权重价值型品种有望成为主力资金酝酿并寻求突破的主要方向。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现缩量调整的态势，周K线双双以带下影线的阴线报收，其中上证综合指数部分回补了4·22行情的向上跳空缺口。由于受到5·12四川汶川县发生8.0级特大地震影响，近期深沪大盘虽然未能进一步向上拓展反弹空间，但基本维持震荡整理格局，总体运行相对稳定，其中上证综合指数在3355—3710点区间内运行。笔者认为，在遭遇了建国以来的特大地震灾害面前，近阶段市场的稳定运行离不开管理层的悉心呵护，也更彰显出大盘在经过长达半年多、调整幅度高达51.16%的罕见大调整之后，系统风险得到了较为充分的释放。在经过底部区域的充分蓄势整理之后，市场各方期盼已久的中级反弹行情仍然值得投资者期待。而从近期的盘面特征来看，主力资金从四条主线酝酿并寻求突破的思路日渐清晰。

　　首先，从近期的热点表现来看，因5·12四川汶川县发生8.0级特大地震这一不可抗突发事件衍生而来的抗震救灾和灾后重建题材受到市场的积极追捧。汶川发生8.0级特大地震后，党中央和国务院立即部署抗震救灾工作，目前抗震救灾仍处在刻不容缓的紧要关头，抗震救灾仍然是当前最重要最紧迫的任务。同时，下一阶段灾区的生产恢复和灾后重建任务也将十分艰巨。为支持灾后重建工作，财政部、国家税务总局近日已经发出《关于认真落实抗震救灾及灾后重建税收政策问题的通知》，从企业所得税、个人所得税、房产税、契税、资源税、城镇土地使用税、车船税、进出口税收等方面对抗震救灾及灾后重建进行税收优惠；同时，为组织灾后重建工作，中央财政今年先安排700亿元，建立灾后恢复重建基金，明后年继续作相应安排。可以预期的是，在一系列政策措施的支持下，灾后重建题材仍将继续受到部分主力资金的关注，包括基建、水泥建材、钢铁、机械板块继续重点关注。

　　其次，在通胀的环境下，机构的策略重点依旧重点锁定在上游资源型行业和高景气度的行业。值得投资者关注的是，近期以煤炭板块为代表的上游资源型行业反复走强，成为本轮反弹行情中最大的亮点之一。笔者多次强调，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。同时，从煤炭行业协会了解到，随着下游需求的增加，今年3、4月份煤炭价格淡季不淡，呈现普涨行情，进入5月份以来煤炭价格更是展开新一轮加速上涨趋势。其中坑口价、中转价到厂价均出现大幅上涨。从各煤种来看，炼焦煤比年初上涨超过50%，与去年同比上涨1倍以上，动力煤同比上涨80%，无烟煤同比上涨50%-70%。可以预期的是，随着夏季用煤高峰的来临和奥运期间保障电力安全的需要，煤炭需求可能进一步上升。需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势煤炭企业仍然值得重点跟踪。除了煤炭、有色金属等上游资源型行业等之外，产业链较为完善、具备定价能力的行业企业以及受益于国家节能减排政策的新能源、基础化工等处于高景气度的行业也将成为通胀环境下主力的重点投资方向。