多空激辩非偶然的放量长阴

　　20日起存款准备金率再度上调0.5个百分点，大约冻结银行体系资金2000亿左右，资金面的紧缩是导致市场大幅调整的主要因素之一

　　相对低位放量迹象十分明显，表明低位承接能力大大加强，惯性下探势必因此受限，近日两市随时可能再现企稳回升走势

　　近期，主力品种鲜有表现，说明市场中主力机构并未对此次反弹的空间给以较高预期，相反，有利用各种机会进行战略减仓的可能

　　看多

　　低位放量 反弹一触即发

　　两市周二低开后均冲高遇阻并出现急速的深幅回落走势，日线由此收成略带影线的大阴线，涨跌家数也显示市场出现全线普跌的不良局面，而成交额则约为1396亿，较前激增335亿或31.6%。

　　大盘蓝筹群体整体表现仍较为疲弱，并对股指产生了一定的负面影响。比如，虽然运输物流、电力、汽车板块表现相对抗跌，地产、煤炭石油板块也可圈可点，但有色金属、通信、银行、钢铁等相继大幅下挫，再加上“四大巨头”中国石油、工商银行、中国银行、中国石化及三只保险股纷纷下挫，这无疑加大了股指下探的幅度。由于蓝筹这一庞大群体已经过了多日调整，所以这样的整理势必不可能持续太长时间，就是说，蓝筹群体的调整一旦结束，必将重新对股指提供强有力的支撑，近日大盘止跌企稳并小幅回升的可能性就会更大些。

　　在大盘股指大幅下探之际，绝大多数个股加入到了空方阵营之中，涨跌家数也显示市场再现普跌的不良局面。例如，两市逆市上涨个股的数量从653家骤减到了66家，而非ST或S类的涨停个股也从29只减少到了仅有7只，近100只个股还出现在跌停行列中，前期热点也纷纷回落，说明市场仍存在较大的下调压力，近日有必要进行适当的整理。

　　从周边市场来看，欧美市场反弹态势虽尚未出现逆转，但主要股指如美、英已逼近此前最大跌幅的0.6和0.75反弹位，而美股如SP500则连续4天震荡上扬，法CAC更是连涨6天，即持续回升的时间已基本达到去年7月以来的极限，这就意味着中短期反复的可能越来越大，两市以及港股近日走势也就难以乐观，低姿态或弱势整理因此便难以完全避免。

　　值得注意的是，沪深大盘目前已创近期新低或插入到4月24日巨大的上升缺口内，而该缺口的中心地带则约位于3380点和12175点左右，此处还与近期最大回升的1/2回调位即3388点和12234点极为接近，其双重支撑作用很可能将会大大限制短期的回探。只是20日线、40日线以及周一星型线低点附近仍存在一定的技术反压，近日止跌企稳后有效的回升空间也就难以令人乐观。

　　两市周二低开后均呈现明显的急速回调态势，两市由此收成上影稍长的长阴线，且5日、10日均线均拐头下行构成反压，表明两市短线已转入弱势格局，但量能持续缩减后却急剧放大三成多，且在相对低位放量的迹象十分明显。无论是短线客还是中长期投资者行为导致的，都说明低位承接能力大大加强，惯性下探势必会因此受限，也就是说，近日两市随时可能再现企稳或回升走势。(北京首证)

　　看平

　　缺口支撑明显 一、反弹过程量能持续萎缩

　　从近期A股市场来看，在政策性形成跳空缺口出现反弹后，深沪两市在3453—3780点形成重要箱体走势，在这16个交易日内，大盘呈现不温不火走势，波动区域趋窄，而两市在此区间的波动总体量能难以配合。

　　以上证指数为例，在形成缺口反弹后，除了前几天市场量能维持在1500亿左右外，随后就出现了明显的量能递减之势，至2008年5月19日，上海与深圳两个市场成交总和仅有1066亿元，而此时5日、10日、20日、30日、60日等均线系统形成了明显的粘合之势，显示市场需要寻找一个突破方向，打破沉闷，周二上海与深圳市场出现放量收阴正是反弹过程中量能不能配合的必然结果。

　　二、主力品种表现沉闷

　　对于一波较为可观的反弹能否延续，机构的参与度非常关键。研究发现A股市场除了形成跳空缺口前后几天，主力机构中的金融、保险、地产、证券、有色等有较好表现外，在之后的箱体运行中，这些主力品种鲜有明显的表现，大多表现沉闷，比如机构重仓股工商银行、招商银行等不仅不再创反弹高点，反而是越走越低，而且还完全回补了政策性跳空缺口。这充分表明市场中的主力机构并未对此次反弹的空间给以较高预期，相反，在利用各种市场机会进行战略性减仓。由于主力机构参与程度不足，绝大数品种表现缺少连续性，市场选择回落也在情理之中。

　　从放量长阴来看，市场短期内考验缺口支撑的走势已比较明显，对于稳健投资者而言，密切关注基本面变化，在缺口考验过程中保持耐心与果断非常重要。

　　看空

　　周边同步调整 向下牵引较强

　　受各种负面因素的叠加效应拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，沪深股指分别下跌4.48%和5.67%，双双以长阴线报收。引发大跌的原因主要包括以下几个因素：首先是市场对我国经济增速放缓的担忧；其次是20日起全国存款类金融机构再度上调存款准备金率0.5个百分点，大约冻结银行体系资金2000亿左右，资金面的紧缩是导致市场大幅调整的主要因素之一；再次，从技术角度来看，在持续横盘整理上攻未果之后，前期跳空缺口对股指形成了较强的牵引下拉作用，后市不排除进一步回补缺口的可能。最后，近期周边市场的波动也会加剧市场向下调整的力度，周二，台北股市下跌226点，日经指数收挫110点，而香港恒生指数跌幅一度扩大至跌569.51点，这对于A股市场形成的压力十分明显。

　　从涨幅榜看，一些水泥股继续冲高。可以预期的是，灾后重建对水泥的需求将十分巨大，而四川当地的生产企业可能难于满足这一大量的需求，因此周边省份的大型水泥企业都将受益。同时，一些基建、建筑类个股也明显走强，如重庆路桥、腾达建设、中铁二局等。我们认为，基础建筑、水泥建材、钢铁、机械板块可继续重点关注。

　　除了以水泥板块和基建建筑为代表的抗震救灾题材保持活跃之外，周二航空板块整体走势良好。其中东方航空早盘一度快速封住涨停，海南航空、上海航空、南方航空以及中国国航均逆市上扬。从行业背景角度来看，经过前期的大幅调整之后，航空板块高估值压力已经得到有效释放，目前航空板块静态估值已经下降到33.8倍左右。而进入2008年以来，受益于人民币的加速升值，各大航空公司业绩延续了2007年的良好势头，营业收入、利润和盈利能力均比去年同期有较大的改善。作为支撑国内航空业持续向好的一个重要数据——平均客座率仍然处于较高水平，可以预期的是，北京奥运带来的经济效应使得客座率水平仍有进一步提升的空间。同时，根据研究显示，航空业的增速与GDP增速高度相关，前者是后者的1.5—2倍。因此，在国民经济保持较块增长的基础上，未来航空业仍将保持景气，后市走势值得投资者进一步跟踪。

　　从大盘运行趋势来看，技术上前期跳空缺口形成的下拉牵引作用将导致短期大盘仍有探底的要求，而原油价格的持续高企、国内通胀压力持续等等都会加剧这种悲观预期。因此在操作策略上，当前阶段投资者仍然应该尽量避免重仓操作。(广州万隆）