三大负面因素再度考验市场承接力

　　广州万隆

　　提要：受存款类金融机构上调0.5个百分点等多种负面因素的叠加效应拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别下跌-5.67%和-4.48%，双双以长阴线报收。从大盘运行趋势来看，技术上前期跳空缺口形成的下拉牵引作用将导致短期大盘仍有探底的要求，而四川汶川县发生的8.0级大地震使得我国经济运行的不确定性明显增加，这些因素都会导致市场产生对后市运行的悲观预期。因此在操作策略上，当前阶段投资者仍然应该尽量避免重仓操作。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受各种负面因素的叠加效应拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别下跌-5.67%和-4.48%，双双以长阴线报收。笔者认为，引发大跌的原因主要包括以下几个因素：首先是四川汶川县发生的8.0级大地震加剧了市场对我国经济增速放缓的担忧；其次，20日起全国存款类金融机构再度上调存款准备金率0.5个百分点，大约冻结银行体系资金2000亿左右，资金面的紧缩是导致市场大幅调整的主要因素之一；再次，从技术角度来看，在持续横盘整理上攻未果之后，前期跳空缺口对股指形成了较强的牵引下拉作用，后市不排除进一步回补缺口的可能。

　　从周二的涨幅榜来看，部分抗震救灾题材个股继续保持活跃，其中包括一些水泥类个股继续冲高。可以预期的是，可以预期的是，灾后重建对水泥的需求将十分巨大，而四川当地的生产企业可能难于满足这一大量的需求，因此周边省份的大型水泥企业都将受益。同时注意到，在水泥板块反复活跃的同时，一些基建建筑类个股也明显走强，如重庆路桥、腾达建设、中铁二局等等。笔者近日反复强调，作为灾后重建的受益板块包括基础建筑、水泥建材、钢铁、机械板块可继续重点关注。

　　除了以水泥板块和基建建筑为代表的抗震救灾题材保持活跃之外，周二航空板块整体走势良好。其中东方航空早盘一度快速封住涨停，海南航空、上海航空、南方航空以及中国国航均逆市上扬。从行业背景角度来看，经过前期的大幅调整之后，航空板块高估值压力已经得到有效释放，目前航空板块静态估值已经下降到33.8倍左右。而进入2008年以来，受益于人民币的加速升值，各大航空公司业绩延续了2007年的良好势头，营业收入、利润和盈利能力均比去年同期有较大的改善。注意到，作为支撑国内航空业持续向好的一个重要数据——平均客座率仍然处于较高水平，可以预期的是，北京奥运带来的经济效应使得客座率水平仍有进一步提升的空间。同时，根据研究显示，航空业的增速与GDP增速高度相关，前者是后者的1.5—2倍。因此，在国民经济保持较块增长的基础上，未来航空业仍将保持景气，后市走势值得投资者进一步跟踪。

　　[市场风险与策略]

　　周二市场再度出现个股严重普跌的现象，又一次提醒投资者当前市场风险和操作风险仍然很大。笔者反复强调，合理的仓位控制是风险控制一个重要途径，而良好的风险控制是投资制胜的前提和关键。尤其是在当前市场运行环境相对复杂的背景下，投资者更要提高风险意识。