重庆东金：个股的活跃程度明显增强

　　重庆东金

　　目前市场已跌至4月24日降低印花税而形成的165点的向上跳空缺口附近，投资者对市场是否将弥补这个缺口有一定分歧。不过近几个交易日，市场的下跌已逐渐出现衰竭迹象：首先权重股下跌速度明显减缓，这有效阻止了指数快速下滑。其次，个股的活跃程度明显增加。近日指数虽然出现了下跌，但连续上行的股票很多。

　　从技术上来看，此次市场回落，成交量并没有出现迅速萎缩，沪市每天维持在千亿元之上，这说明投资者对目前点位仍表示认可。而且目前中线技术指标——20日均线，已由前期处于下跌趋势转为走平并逐渐有上翘趋势，这表明市场呈现出逐渐转好的事实。最后，随着央行提高0.5%准备金率的政策出台，投资者对管理层将进一步出台从严调控政策的担心落了地。提高准备金率既表示管理层对目前经济运行状况并不感到意外，又奠定了未来市场仍然出现一定上涨的心理基础。

　　本轮调整有极其重要的历史意义：是我国资本市场寻找自身资金和流通股票之间平衡点的一个过程，是实业投资者和财务投资者利益重新分割并达到均衡的一个过程，是我国资本市场从新兴市场向成熟市场转变的过程。简单地说，本轮调整过程就是重建定价体系，重新寻找合理的估值水平。伴随着大规模的限售股解禁，这个过程可能更加复杂。

　　作为CPI的先行指标，货币供应增速正在见顶回落，雪灾影响逐步消除，同时翘尾因素在下半年将大幅下降，政府调控力度加大和人民币稳步升值有助于缓解通胀压力，下半年美元可能逐步走强，国际大宗商品价格有望回落。

　　此前市场的数据均显示开放式基金在不断减仓，开放式基金的平均仓位一度低至六成以下，即使降低印花税触发的井喷式反弹也未能阻挡其减持步伐。总体来看，基金并没有继续呈现整体增仓或者整体减仓现象，处于结构性调仓阶段。从最近两周仓位调整来看，机构对后市或许还存在一定分歧；但是操作均比较谨慎，整体仓位调整幅度较小，调整幅度超过5%的基金数量也大幅下降。开放式基金在3000附近错过"抄底"良机，仓位较低导致其拉高意愿不足，而当前股指在3600点一线区间震荡，基金或通过调仓吸收筹码，为后市的上涨积聚力量。

　　经过一季度充分的调整后，二季度估值水平趋于合理的钢铁、水泥、造纸行业等被普遍看好；而节能环保和新能源等行业则是长期的投资热点；银行、商贸零售、家电及日用品、通信传媒、医药、机械、酒店旅游、食品饮料等也存在一定的投资机会。