股市率先灾后重建 或持续调整

　　市场普遍将此次大地震与年初的雪灾相提并论。国信证券认为，此次突发性灾害放大了股市的悲观情绪。

　　震灾抬升PPI

　　国信预计，年初的雪灾影响农作物生产，对CPI影响更大，而地震侧重灾后重建，对PPI影响更大。具体影响还有待于对震灾程度的进一步观察。

　　申万则认为，从目前情况来看，4月份高企的CPI数据和不期而至的四川地震灾害均使实体经济层面承受了一定的压力，由于后期的灾后重建以及四川等地的肉禽粮受灾情况，后期的CPI数据可能将继续在一个相对高位震荡。“在这种背景下选择一些抗通胀的农业、酒类和医药类品种将可能使投资者适当规避风险。”

　　国信也认为，突发性灾害对于市场构成短期冲击在所难免，与上调存款准备金率紧缩性政策一道，其负面冲击放大了市场的悲观情绪，其中，较为核心的问题在于灾害可能进一步抬高物价的影响，“但在回调过程中还是应该积极增加股票仓位配置。”

　　医药建材受捧

　　还未等受灾情况的最终数据披露，灾后重建概念已率先开始火热。市场视角直接锁定急救与灾后重建板块，首先是救治伤员受益的医药板块以及提供衣食住行的农业与食品饮料板块，其次是水泥和非金属类建材、工程建筑、钢铁、工程机械、家用电器、家具等板块。

　　国信列出的短期可能会被炒作的品种名单包括：止血伤科用药企业：云南白药；血液制品企业：华兰生物、天坛生物；抗生素类企业：华北制药、鲁抗医药、白云山、东北制药；小型常用消毒医疗器械企业：新华医疗；当地药品配送企业：桐君阁。

　　国信特别提示，医药行业本身产能过剩严重，此次增加的灾用需求虽有数万人，却会产生小部分增量需求，但整体来看，对相关行业企业的影响是轻微的。

　　申万研究员认为，不仅仅医改背景、全国防冶手足口病题材、药品涨价预期，震灾后的抗灾救灾话题也成了医药股更新的做多理由，无论是否实际受益，关键是，这种多少有些借题发挥的行为，已得到了增量资金的响应。

　　回避保险、银行

　　市场同样关注负面影响较大的行业，保险股昨日普遍暴跌。

　　不过中金分析师并不这样看。其认为，这是一起罕见而重大的自然灾害。毫无疑问，保险公司将承担部分死亡和财产损失的赔偿责任，但由于地震所造成的灾害基本上属于财产保险的除外责任，所以财产保险公司的赔偿金额可能不会非常巨大；而寿险公司需对投保的人员伤亡负赔偿责任，具体金额目前难以确定。

　　“理赔前景可能造成行业短期业绩不利，这是需要防范的当期风险。”申万比较现实。另外，申万还认为准备金率调高后进一步收紧银根，银行的放贷空间被压缩，加上周五交通银行巨量“小非”将上市流通，银行股近日的走势不容乐观，这也是近来主要风险所在。

　　申万因此建议“投资者不立危墙之下，暂时回避观望保险、银行。”

　　2008.05.14

　　星期三 编辑：舒展 版式：刘芳 校读：周菁

　　沪深股市周二将绝大部分注意力集中在“四川地震”这一最大不确定性因素上。多家机构认为震灾将造成PPI上涨，进而对CPI形成压力。指数将受短期冲击，但与灾后重建有关的建材、医药股仍值得参与。