东方证券：向上趋势不会发生改变

　　证券通

　　可以对08 年二季度以及全年的上市公司盈利增长充满信心。首先，可比上市公司08 年一季度净利润同比增长为27.7%，远高于市场此前悲观的一致预期。政府对石化行业的补贴以及相关财税政策调整将有助于A 股上市公司恢复正常的盈利增速，另外，我们非常欣喜地看到，上市公司08 年一季度盈利相比07 年四季度环比出现了大幅提升，上市公司的增长动力依然强劲。不论是从国际经验比较，还是通胀对于上市公司盈利增长的影响角度看，股票都是可以防御通胀的最佳资产。较高的通胀、严重的负利率所导致风险溢价下降构成了最有利于股票资产上涨的外部环境。在目前流动性依旧充裕、A 股估值处于合理区间的大背景下，一旦催化剂出现，A 股估值水平的扩张只是个时间问题，股票实现的回报水平必将超越通胀。目前高增长的企业盈利、充裕的流动性以及远低于历史均值的A 股估值，对于决定市场未来运行趋势具有更为重要的意义。由于机构投资人还没有达成共识，市场不可避免将出现反复，但向上趋势不会发生改变。