反弹的时间和空间都未结束

　　股市动态分析

　　一、新兰德30指数回顾及简评

　　本周上证指数下跌2.16%，新兰德30指数本周末报收884.33点，上涨1.68%，股票组合上涨2.53%。

　　新兰德30指数自设立以来累计下降11.57%，同期上证指数下跌31.32%。新兰德30指数远远跑赢大盘。

　　本周个股共有10家上涨，20家下跌。表现最好的5只成份股为川投能源(+20.47%)、长航油运(+9.31%)、中兴通讯(+9.15%)、太极集团(+4.53%)、中青旅(+3.58%)。表现最差的5只成份股为华侨城(-14.44%)、招商银行(-10.65%)、建设银行(-8.5%)、中国太保(-8.2%)、上海汽车(-7.94%)。

　　二、新兰德30指数调整

　　1、川投能源5月8日实施年度利润分配方案：每10股送3股，每10股派现金0.13元(含税)，川投能源股数调整为900000股，增加现金35100元。

　　2、中青旅5月9日实施年度利润分配方案：每10股送3股，中青旅股数调整为900000股。

　　3、调出中国太保、上海汽车、苏宁环球。

　　调入安泰科技(000969)，权重2%，股数为640000股。

　　调入冠农股份(600251)，权重1%，股数为125000股。

　　调入兴发集团(600141)，权重1%，股数为320000股。

　　新兰德30指数与上证指数收益率对比图

　　指数维护：深圳新兰德证券研究所、深圳市国轩投资管理有限公司

　　指数发布：新兰德证券网(www.newrd.cn)、《股市动态分析》杂志社

　　三、新兰德30成份股最新研究及评论

　　从宏观层面，我们看到出口放缓和通胀上升的压力明显加大；但由于微观层面的支撑，包括较高的产能利用率、价格向下传导能力加强、以及企业相对充裕的自有资金，都使得经济增长仍能保持在相对稳定的水平上，当然我们也必须密切关注这种支撑能够持续多久。我们判断本轮行情属反弹行情，空间上还没到头，时间上也会继续，但反弹之路可能是曲折的。

　　华发股份(-5.69%)：大金融板块

　　公司拟配股价格13.98元，募集资金26.5亿元，按照10配3后摊薄EPS分别为0.923元和1.615元，募集资金后，公司的净资产将在一季度末的基础上增加约125%，账面现金将达到46个亿。充沛的资金实力将使得公司异地拓展的进程加快，并且获得优质土地储备的几率大增。公司5月7日公告斥资1.1亿收购了红门楼项目剩余的30%股权，收购完成后公司拥有红门楼项目100%的股权，每平米土地成本2225元低于目前4000-5000元/平米的市场价格，预计项目售价可以达到1万元，2225元/平米的土地成本可以保证项目毛利率达到40%左右。预计该项目将于09 年开工，主要在2010-2012年体现收益。

　　公司帐面资金十分充裕，07年底实际预售款接近50亿，预期08年实现预售金额在50亿左右，08年结算34亿，08年公司的预售款将在70亿左右，基本锁定公司09年的大部分业绩。

　　2008 年将是珠海基础设施取得巨大突破的一年，广珠轻轨建设08年进入高潮，09年初竣工；港珠澳大桥融资方案确定，地质勘探稳步推进；广珠铁路08年将投资10亿，争取2010年底通车。以上重大设施的推进将彻底颠覆珠海的交通环境及其在区域经济体中的地位，为其经济的持续增长打下坚实的基础。

　　预计公司在配股完成后的发展速度将进一步提升，现有项目的开发进度和异地化扩张都可能提速，公司盈利超出预期的可能性极大。

　　招商银行(-10.65%)：大金融板块

　　招商银行2008年5月5日召开的第七届董事会第二十次会议通过了《关于收购招商信诺人寿保险有限公司50%股权的决议》，公司拟以1.42亿元收购受让鼎尊投资咨询有限公司所持有的招商信诺50%的股权，招商信诺成立于2003年8月，注册资本为人民币3.2亿元，是由招商集团间接控股的公司，其直接股东是深圳市鼎尊投资咨询有限公司，截至2007年末，招商信诺净资产2.85亿元，本次收购价格基本上为帐面净资产，07年鼎尊实现税后净利润4010亿元。此次收购标志着招行金融混业经营迈入一个新的阶段，但是目前鼎尊对招行的利润贡献占比较小，短期内盈利影响可以忽略。

　　四、券商对新兰德30指数成份股一周市场研究及评论

　　中青旅(+3.58%)：消费板块

　　公司今年一季度实现主营收入9.28 亿元，同比增长80%；实现利润总额4152万元，同比增长20%；归属母公司的净利为3248万元，同比增长14%。每股收益为0.102 元。收入大幅增长源自两部分：1、房地产业务收入并表；2、北京中青旅创格科技有限公司的产品代理业务增加。创格科技主营华为3COM的代理业务，毛利以及净利率水平很低(07 年该业务净利率约为0.7%)，因此，代理业务的收入占比增大是导致利润增速低于收入增速的重要原因。兴业证券认为公司08年度的投资收益可能同比大幅下降，但地产增量弥补投资收益的减量，业绩不会出现大幅波动。但根据前期对北京旅游企业的集中调研情况，认为市场在将中青旅作为“奥运板块”的主力之一进行思考时，应该充分考虑奥运对公司业绩的实质影响。由于奥运前期的“限制入京”政策以及对正常的国内游、入境游的“挤出效应”，公司二、三季度的实际业绩将不会因奥运而出现超预期的惊喜，甚至可能在旅行社收入方面出现下滑。

　　一汽轿车(+0.4%)：交运及物流板块

　　公司2008年一季度业绩表现超过预期。一季度销售整车28993辆，比上年同期增长76.9%；公司实现营业收入494969.61万元，比上年同期增加了71.1%；归属于上市公司股东净利润为31176.37万元，比去年同期增加261.08%。业绩提升的主要原因在于公司在自主品牌上的投入开始初见成效。奔腾系列车型自2006年8月份上市以来，市场表现呈加速成长态势，2007年累计销量23279辆，占公司全部销量的28.9%；在2008年一季度，奔腾系列车型销量突破1万辆，销售占比提高到35.4%。奔腾相对较高的毛利率对公司整体盈利能力提升明显，预计2008年公司整车毛利率水平为23.1%，维持在较高水平。同时，公司对联营企业的投资收益也对提升了公司的总体业绩表现。此外，执行新企业会计准则对于符合条件的技术开发费用可以资本化也导致公司利润水平同比增幅较大。08年，公司年计划投资20.9亿元建设Mazda6改型项目，自主轿车B131技术改造项目和发动机工厂扩充产能三个项目。安信证券指出对Mazda6改型产品的未来市场表现充满信心，并在短期内为公司盈利能力提升作出贡献，但对B131项目和发动机产能扩充项目持谨慎态度。一汽集团的整体上市将对公司2008年表现产生重大影响，但最终仍将取决于整体上市方案的设定。初步预计，整体上市方案将在集团55周年之际逐步清晰。

　　中国平安(-7.13%)：大金融板块

　　中国平安发布公告称，在未来的6个月内不会考虑提交A股再融资的申请。中国平安表示，鉴于现阶段资本市场较为波动，再融资申报的条件和市级尚不成熟，因此，公司现阶段不考虑递交公开增发A股股票的申请，同时，公司将根据市场情况和投资者承受能力，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机。东方证券指出对A股投资者而言，最佳再融资方案是：A股面向大银行定向增发＋债券发行＋H股增发。该方案不仅回避了对A股二级市场的压力，而且有利于未来银保业务的规模扩张和利润率提高，具备非常重要的战略意义。公司基本面依然扎实，未来盈利前景持续看好。再融资后的大规模海外投资不会有损于公司价值，由于再融资传闻而引发的股价波动将为投资者提供良好的买入机会。