市场真正回暖条件尚不充分

　　南京证券

　　反弹并非反转 可能二次探底

　　4月，市场在极度恐慌之中屡次破位，跌破3000点，暴跌引来管理层救市的政策，对市场的信心起到了直接的提振作用。

　　目前来看，组合政策推出的功效已经初步达到，进一步期望由政策推动大盘继续反弹的预期应适当降低，市场将秉承市场规律展开有别于前期极端行情的理性运行格局。在政策面以及市场预期都达到相对平衡的情况之下，市场未来的运行要素将重新聚焦在基本面上。

　　影响5月市场的要素如下：宏观经济面上，出口增速趋缓不变，CPI数据高烧难退；上市公司业绩增长不断调低，需求回落成本上升，悲观预期仍难改变；而解禁股上，减持套现压力仍然巨大；外围市场的走稳对A股实际提振作用有限。

　　综上所述，大盘是反弹而非反转，5月的市场仍将较为严峻，由于短期涨幅过大，市场将面临较大的回调压力，不排除将有二次探底的可能，但3000点的“政策底”附近仍将有较强支撑。

　　联合证券

　　提振市场需后续政策支持

　　目前宏观经济不容乐观，放缓的居民收入增长、低迷的地产市场、收缩的信贷以及持续下滑的出口预示着经济景气仍将继续回落。而CPI、PPI 均在加速上行，粮价、油价的上涨似乎也远未终结。

　　印花税下调已如人愿，再融资、大型IPO(红筹回归)或将成为监管层稳定市场的选择。但最关键的问题还是在于市场对限售股解禁细则是否认可。

　　因此，我们将这次上扬定义为“反弹”而非“反转”。如果后续政策(尤其是切实有效的限售股解禁细则)真正启动了投资者的参与热情，反弹力度将超出我们的预期。但市场真正的回暖还是需要静候国际国内的经济基本面。

　　国联证券

　　重点关注通胀等三主线

　　5月份，受宏观经济及市场政策影响，政策性反弹确立，先扬后抑的可能性较大。预计5月份市场运行区间在3000点至3800点之间，看好证券、煤炭、旅游、医药。行业配置方面，建议5月份围绕三条主线展开：

　　一是通货膨胀主线。首先是不断将上升的成本转嫁给消费者的领先消费和服务品牌。上游大宗商品、垄断性质的运输和基础设施行业也值得关注。

　　二是政府投资主线。电网、铁路、新农村、经济适用房等将可能继续是政府投资重点，而农业、医药等则可能成为政府转移支付的重点。

　　三是国家战略主线。节能环保、资产注入及医药行业应为关注重点。