再融资闹剧收场 PPI乌云压顶

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　　昨天我们谈到当前的市场可能让不少投资者感到很困惑。前天大盘的大幅下挫让很多投资者担心市场是否将又步入一轮新的调整行情，而昨天市场却走出了大幅反弹行情；当反弹再次点燃大家信心时，今天大盘却再度调头向下。不知投资者如何看待这样一个反复震荡的市场，之前我们多次提到，3600点上方市场短期内需要经过反复震荡来夯实。虽然市场中线机会已经出现，但短线来看，市场所存在的问题和潜在的风险依旧会困扰行情的发展。当时我们提出了“在内外力共振防空带下的隐忧”，其中重点提到了四月份有关宏观数据。

　　PPI创新高比CPI更严峻

　　今日公布的工业品价格指数PPI同比上涨8.1%，创下三年来的新高。一直以来我个人都认为，由于我国CPI在构成上农产品价格权重过大，导致CPI很容易受到农产品价格上涨的影响，因而CPI的上涨并不足以表明我国已经进入了通胀膨胀时代。在过去一年多时间里，农产品价格上涨既有合理性，也有一定的客观原因。所以我们不能简单地通过CPI上涨幅度来定义中国是否进入了通货膨胀时代。在我国实际上PPI更容易揭示是否进入了通胀时代，因为工业品价格上涨表明CPI的上涨已经被同步传递到下游各个环节，从而引发全面的通货膨胀。今天公布的PPI创三年新高，很多市场人士认为这说明农产品价格上涨产生的连锁反应已传递给下游行业，也就意味着我国已进入了全面通胀时代。伴随着PPI上涨8.1%，引发了市场很多猜测，有人认为4月份CPI可能超过8.5%，进而引发存款准备金率调高的预期，引发了整个金融板块的下挫。另外，由于地产行业在五一这一地产旺季销售数据不乐观，引发投资者担心地产在接下来的淡季可能会更惨。正是地产与金融这两个息息相关的权重板块联袂下跌，导致今日大盘无法承接昨天的升势。

　　再融资闹剧引发的深思

　　中国平安今日公告在未来六个月将不会进行再融资申请。这不禁让我们回想起发生在2003年的类似事件。当时也是在市场极其厌恶增发的情况下，佛山照明史无前列地自己公开表明在未来一段时间内不通过增发实现再融资，两个案例都是在市场压力下上市公司被迫澄清再融资计划。再融资祸首中国平安今日的公告意味着再融资风波暂告一段落，表面上看似乎是市场的胜利，毕竟是市场的压力让平安自己撤回了再融资计划。然而仔细想来，这次风波中根本没有胜利者，平安固然是输家，可广大中小投资者输的更惨。深层次来分析，更能发现这轮风波折射出了我们市场制度缺陷所带来的一系列问题。首先平安上市不到一年，在对A股股东无任何回报的情况下，凭什么提出巨额再融资？另外，平安首发仅仅募集几百亿，可再融资却达到了1500亿，巨额再融资的合理性该如何诠释？谁又该为它1500亿的再融资做保障呢？在之前我们一直给大家提示，对于这轮调整，我们应该站在较高的高度去认识市场下跌的根源，只有找出了问题的根源，才能找到解决问题的办法，才能让中国市场更平稳地发展。在这一系列矛盾过程中，两市经历了反复的拉锯战，这种拉锯战可能让很多投资者逐渐迷失了方向。针对当前复杂的局面，我们再次强调，短线震荡不改中期趋势，当前投资者唯一能做的就是以确定成长应对当前的波动，这也是投资者当前唯一应该做的。

　　奥运与电信重组 主题投资盛宴

　　相关研究报告显示，从2004年起到2008年，北京市与奥运相关的投资需求将有望超过2800亿元，总投资将达到15000亿元，因举办奥运会而新增的社会消费需求总额大约为1000亿元，消费市场总量将超过15000亿元。而未来的消费总需求将远远超过这个数字。奥运经济将为我们带来超过3万亿元的庞大商机，形成巨大的奥运经济产业链，拉动中国经济的快速增长。奥运圣火传递刚刚进入中国，这必将再次引发奥运主题拉升行情。另一方面，“5•17”世界电信日即将到来，电信业重组风声再起风云。5月5日在武汉召开的2008年全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐，揭开此次重组预期的序幕。电信重组也必然会引发相关板块的拉升行情。实际上，这两大板块近期已经开始蠢蠢欲动。

　　北方万盛 陈操