箱体震荡 曲折上升将成主基调

　　重庆东金

　　上证指数自2990.79点展开反弹，经过两周的上涨，市场在3800点附近遇到较大的压力。

　　4月中旬以来，管理层连续推出一系列实质性利好，对提振市场人气起到了很大的作用。不过，随着利好消息逐步被消化，市场再度进入继续上攻还是探底的技术性选择中。从近期管理层对股市的态度来看，呵护股市的态度十分坚决，但由于目前游资主导市场，活跃的主要是有利好刺激的个股，市场仍处于谨慎的短线看多，成交量也未能在反弹中持续放大。

　　有利因素主要是政策方面，有关方面出台了一系列的利好政策，包括规范大小非减持和降低印花税率，未来还有可能进一步出台政策规范控股股东的投资行为；另一方面，经过前期下跌，2008年市场整体动态市盈率已经降至25倍，处于合理的区间。

　　但不利因素依然明显，市场对宏观经济走势和通货膨胀形势的担心将会影响到投资者的持股信心。国内经济过热的状况如果没有明显改善，从紧的货币政策不会有所松动；而与此同时，国际油价持续上扬，最初的100美元高位都变成了现在的底部区域，全球都面临通货膨胀的威胁，而恶性通胀足以大量吞噬企业利润，中国也难以独善其身，导致市场在大跌后的估值依然居高不下。

　　目前市场上有利因素和不利因素并存，制约了市场的进一步上涨，因此后市箱体震荡、曲折上升将成为市场运行的主基调。在种种不确定因素影响下，本轮中级反弹的目标高度会受到抑制，而指数平淡个股火爆的特征会一直保持，精选个股淡化指数的策略才能取得较好的收益。

　　反弹初期热点一般都会比较散乱，这也是比较正常的现象，因为主力资金在对板块的比较价值认同上有较大分歧。随着反弹行情的持续展开，大浪淘沙后的板块就会开始分化。其实本轮反弹行情体现在板块上还是有序的，基本上是以券商、有色、煤炭、钢铁、题材股、科技股等先后次序展开的。在目前资金面偏紧的情况下，不太可能出现个股普涨，遍地开花的现象。因此，科学把握板块轮动规律十分重要。同时，目前不会出现整体性的行业机会，应该寻找行业龙头个股，去年及今年一季度业绩增幅较大的个股。投资者可重点关注短线行业利好个股，中线对部分业绩较好、行业前景上涨的个股进行布局。