酝酿新攻势 主流热点或有序轮动

　　广州万隆

　　提要：受60天均线反压和板块走势分化等因素影响，本周深沪大盘呈现冲高回调整理的态势，周K线双双以带上下影线的小阴线报收，成交量保持放大趋势。笔者认为，在一系列重大利好的推动下，短线的快速反弹充分释放了市场做多动能；而短期的主动回调将有利于消化市场的获利筹码，以减轻上行压力。预计经过重新蓄势之后，下周大盘有望再度上试60天均线阻力，并继续向上拓展反弹空间。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受60天均线反压和板块走势分化等因素影响，本周深沪大盘呈现冲高回调整理的态势，周K线双双以带上下影线的小阴线报收，成交量保持放大趋势。笔者认为，在一系列重大利好的推动下，短线的快速反弹充分释放了市场做多动能；而短期的主动回调将有利于消化市场的获利筹码，以减轻上行压力。预计经过重新蓄势之后，下周大盘有望再度上试60天均线阻力，并继续向上拓展反弹空间。

　　回顾本周的市场热点表现来看，能源煤炭行业以10.32%的整体涨幅位居各板块涨幅首位。笔者在近期的文章中反复指出，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。从国家统计局刚刚披露的数据来看，4月份煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨20.9%，煤炭价格继续大幅上涨。笔者多次强调，需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势和整合预期的煤炭企业仍然值得进一步跟踪。

　　实际上，除了上游资源行业之外，一些产业链完善且有较强定价能力的行业企业也具备较强的抵御通胀风险的能力。值得关注的是，国家统计局披露的数据显示，4月份黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨24.8%。其中普通大型钢材价格上涨29.3%，普通中型钢材上涨41.1%，普通小型钢材上涨34.6%，线材上涨37.0%，中厚钢板上涨24.9%。钢材价格的上涨将有利于钢铁企业转嫁成本压力。另一方面，在铁矿石、焦煤等原材料价格持续上涨的压力下，钢铁行业必然加快兼并重组步伐，同时加大对上游资源的控制力度。通过兼并重组有利于提升产业的集中度，增强国际间资源控制的话语权。实际上，近年来我国钢铁工业联合重组步伐逐渐加快，已先后有数十家钢铁企业进行了重组。今年钢铁行业的收购和兼并必然成为一大主题。笔者认为，钢铁板块中可关注两类投资机会：一是拥有原材料如铁矿石、焦煤等资源优势的企业；二是产品定价能力较强的大型钢铁企业。

　　值得提醒的是，从一季度基金披露的数据来看，煤炭、煤化工、钢铁、机械、农业、化肥、铁路等已经成为通胀环境下机构投资策略的重点方向。此外，受国家产业政策扶持和重点发展的节能减排、新能源与新材料也将继续受到主力资金的青睐。

　　[市场风险与策略]

　　毋庸置疑的是，通胀风险是当前经济运行的最大风险。国家统计局的最新统计显示，4月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.1%，继续呈现高位运行的态势。笔者近期反复提到，由于四月份一系列经济数据即将公布，市场普遍预期通胀压力依然较为严峻。因此，宏观调控预期依然是近期行情发展的一大干扰因素。在上日的文章中笔者强调，投资决策首先在于良好的风险控制，在当前的市场环境下，合理控制仓位比重和准确的选股策略是抵御风险、赢得市场机会的两大关键。