平静下暗流涌动 准备工作需做好

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　　三主因促成今日暴跌

　　相信今天的市场让投资者又感受到了不久前的那种恐惧，两市在连续两天收出十字星后，今天出现快速下跌，创下自4月24日以来最大单日跌幅。前两天我们一直和大家探讨，短线来看，大盘突破3600点之后明显开始有了滞涨迹象，市场做多信心开始出现淡化，中期趋势虽不改，但短期震荡难免。今天大盘出现大幅下跌，主要有以下几大表面原因：一方面就是再融资的祸首中国平安谣言再起，有消息称中国平安可能启动A+H的双向再融资，该传言不仅引发了中国平安的跳水，也使得市场对于再融资方案再次担忧。在这一轮调整过程之中，其中一个很重要问题就是我们国家股票发行制度包括再融资制度上存在一些缺陷而引发的危机，我们可以看到每次市场处于关键时刻，这些利空传言都会对市场产生重要影响。另一方面，继沪市的宏达股份出现"大小非"股东违规超额减持之后，深市的中小板企业冠福家用昨日亦出现超额减持。大小非甘愿冒着违规的风险也要迫切离场，说明他们套现意愿很强，亦反映了潜在逢高抛压的沉重，市场做多信心无疑因此受挫。我们认为既然订立了法规就该严格执行，对于这种胆敢拿流通股股东利益开玩笑的法人股东们应该严惩。另外就是受到万科4月份销售业绩不佳、以及媒体报道一季度部分城市地价出现了负增长影响，而且一季度有关房地产的数据似乎显示房地产已经步入了低迷状况，两市金融和地产股跌势猛烈。

　　平静下的暗流涌动

　　这两天我们一直强调，中线来看3000点已是探明的低点，但并意味着市场在探明低点后能重现2007年那种行情。因为市场的问题和矛盾依然存在，投资者不要因为一天的上涨而认为市场什么问题都没有了。对于宏观经济的担忧和制度缺陷引发的恐慌等问题，一方面制度缺陷还在弥补过程中，另一方面大家的恐慌会随着股指的反弹而增加。在这种情况下，期望大盘出现一飞冲天的走势很不现实，投资者需要理性而客观地看待当前市场。短期来看，3000点附近所形成的政策底需要反复夯实，包括前面提到的几个技术性问题如天量成交、踏空基金、缺口回补等，都需要市场一一逐步验证；同时下周一将公布宏观经济数据更是牵动着市场的神经。当前看似平静的市场实际是暗流涌动，这些也是大盘在连续两天拉出十字星后，今天出现近来最大单日跌幅的原因。

　　做好震荡准备工作

　　虽然我们认为短线震荡不会改变长期趋势，但我们也强调投资者应做好短线震荡的准备，充分利用当前震荡筑底的机会完成调仓换股，用价值投资的三点三线和确定的成长来应对当前复杂的市场环境。今年春节以后，陆续发行了多个基金，新获批基金的累积效应会逐步显现，当前大盘震荡给了这些新基金很好地建仓时机。在之前大盘反弹过程中连续放出天量，说明当时有基金在进行巨大的调仓换股操作。为了应对2008年复杂的经济环境，基金必然需要根据经济状况调整持仓机构，而今年一月以来大盘连续下跌，基金根本无法完成大规模的调仓换股，当政策刺激大盘出现大幅反弹时，基金在卖出股票的同时，也在大量买入股票。在这种思路下，我们可以相信越调整越说明市场机会不远了。

　　北方万盛 陈操