关注高油价带来的投资机会

　　广州万隆

　　　提要：上证指数经过早盘的小幅冲高后开始大幅回落，截至收盘时，上证指数跌幅超过4%；两市下跌的家数超过1400家。从盘面表现来看，周三市场调整的力度与速度都是较大的，有点超过预期，但是行情发展的节奏上看，市场出现调整是正常的。

　　一、如何理解本次调整的性质

　　上证指数经过早盘的小幅冲高后开始大幅回落，截至收盘时，上证指数跌幅超过4%；两市下跌的家数超过1400家。从盘面表现来看，周三市场调整的力度与速度都是较大的，有点超过预期，但是行情发展的节奏上看，市场出现调整是正常的，毕竟从3000点起大市累计的反弹幅度已达到20%以上。

　　现在的问题是，调整的幅度有多大，性质是短暂性的吗。有观点认为，本次的反弹走势与07年底的反弹有一定相似性，均是下跌行情中的阶段性反弹。那么，如何理解这种观点呢。本栏认为，如果这种观点成立，那么意味着市场的整体估值水平仍然偏高，这也与经济学家谢国忠不久前的看法一致：A股的真正价值只有2000-2500点之间。同时，也意味着大蓝筹仍然有30%左右的空间。按照wind的统计，目前银行08年PE为18倍左右，如果回调30%左右，那么08的PE为12倍左右。考虑到我国经济发展的良好势头，未来几年维持在8%以上的增长应该不难。在这种情况下只给予银行12倍的PE，只能说市场过于悲观了，新兴的资本市场完全有理由享有更高的估值。

　　综合来说，未来市场调整的幅度应该不会太大，性质应该是短暂的，有望在3450一带站稳。也就是说，在未来几个交易日的调整行情中，应该是投资者重新排兵布局的良好机会。

　　二、高油价给新能源带来投资机会

　　受欧佩克主要产油国尼日利亚政局不稳等因素的影响，国际原油价格继续大幅上涨，目前已经站120美元/桶大关。有意思的是，早在几个月前著名的投资大师罗杰斯曾经预言，由于过去10年内全球范围内没有特别大的油田发现，油价有机会升到150~200美元一桶。在当时看来，这样的预测应该是大胆的(当时原油约80美元/桶左右)。但是，从目前的情况来看，预测似乎正在应验。原油价格不断创出新高，的确存在一系列推动因素。如EA在其年度报告中表示，到2030年，全球能源消耗量将比目前增加55%。由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。

　　从种种迹象来看，全球经济正不可避免地迎来高价油时代，加快新能源的发展已经成为世界各国的重要战略。本栏认为，高油价与政策因素，使得新能源已经告别了概念时代，进入了实质性盈利阶段。具体子行业方面，风电设备、太阳能多晶硅、煤化工。

　　风电方面，我国近年风电行业快速发展，06年我国风电装机容量已经达到260万千瓦，07年新增装机容量为133万千瓦，同比增长166%，预计2010年有望达3000万千瓦。综合计算，2010年前新增市场复合增长率达到55%，到2010年市场容量将达到900万千瓦。行业的快速发展为相关设备带来了巨大的机会，整机方面主要有金风科技、华仪电气；叶片及齿轮机方面主要有鑫茂科技、天奇股份、中材科技等；电机方面主要长城电工、湘电股份等。

　　太阳能方面，从2000年的2.8M瓦到2006年的370M瓦，国内太阳能电池年产量增长130倍，2006年我国光伏电池产量已经超过了美国，成为了世界第三大的生产国。目前，我国太阳能发展较快的主要是上游的多晶硅产业。具体建设方面，除了已有产出的新光硅业、洛阳中硅、江苏中能和乐山硅材料外，其余生产线基本在08年开始有产出，相对较快的有通威永祥多晶硅、大全集团。从量产角度来看，新光硅业优势明显，受益的公司主要为天威保变、川投能源、乐山电力、岷江水电。另外，通威股份持股50%的永祥多晶硅产能增长也较快。