货币从紧压抑弹升空间

　　央行行长周小川表示，今年以来，人民银行认真实行从紧的货币政策，金融宏观调控取得了新的成效。并指出将坚持从紧的货币政策。

　　当前我国经济形势较为复杂，一是美国经济受次贷危机的影响，明显衰退，从而为我国的出口业务带来了新的挑战与考验。二是全球商品价格居高不下。这也是我国物价指数难以下调的一个诱因，因为输入性通货膨胀的迹象较为明显。

　　因此，央行行长周小川指出，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，下一步人民银行要进一步抓好五项主要工作。一是要按照“两防”的要求，坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长。二是加快金融体制改革，重点推进中国农业银行股份制改革和国家开发银行改革；加快存款保险制度建设；加快发展债券市场。三是深化外汇管理体制改革，稳步推进资本项目可兑换，采取综合性措施改善国际收支状况。四是提升金融服务水平，确保做好奥运金融服务工作。五是继续加强党风廉政建设，坚持依法行政。

　　敏感的分析人士对这五项举措虽然均较为关注，但更关注的是从紧货币政策，因为这是央行近期再次重申坚持从紧的货币政策，依然要求控制货币供应量和信贷过快增长。有意思的是，央行行长助理杜金富前期也表示，一季度货币信贷调控虽取得初步成效，但基础尚不稳固。由于信贷需求依然旺盛，投资存在反弹压力，从紧的货币政策取向仍然需要坚持。看来，从紧货币政策在短期内并不会像市场预期的“适时适度微调”。

　　这将对A股市场产生较大的压力，一是因为从紧货币政策将意味着当前A股市场的资金面处于相对紧张的状态。二是因为部分企业在从紧货币政策下，会抽离证券市场的投资资金，从而使得那些拥有大小非限售股已过禁售期股份的企业有了减持股份，改善企业资金紧张状况的预期，这自然会推动着大盘的资金面更趋紧张，不利于大盘的反弹行情。三是从紧货币政策将给相关行业带来一定的业绩增长压力，这主要体现在银行股、地产股等当前市场热门板块中。与此同时，地产股也会因为从紧货币政策下的资金面紧张而难以获得开发新项目的资金，业绩的成长性自然受到考验，当前低企的估值优势也会被从紧货币政策所削弱。

　　由于银行股、地产股又是A股市场的权重股与人气股，一旦银行股、地产股的成长性缺乏，业绩增长势头不佳，那么，未来的股价上升空间也就相对有限，也就意味着A股市场的弹升空间相对有限。故笔者认为虽然近期银行股、地产股成为大盘企稳的稳定器，但未来行情的上升空间将受制于从紧货币政策，建议投资者在操作中谨慎追涨强势股。渤海投资 秦洪