整体反弹格局不变

　　在前期下跌过程中，不少投资者对未来经济增长感到担心，但实际上，1-2月份可能是今年宏观经济最坏的时候，从3月份开始宏观经济增长已恢复到正常状态。3月份货币供应及信贷数据增速开始下降，宏观调控初见成效。随着悲观情绪逐步扭转，市场的估值水平有望回归合理状态。笔者认为，按照PEG标准衡量，保守估计A股合理动态市盈率水平应达到25倍以上，较为乐观时可能达到30倍。

　　市场活跃程度在最近几个交易日呈现不断提高之势。从市场走势特征来看，中小市值品种大多具有游资、热钱入驻的特征，而权重股与蓝筹股则有着QFII、基金等机构资金入驻的特征，机构资金又是A股市场的主流资金。因此，权重股与蓝筹股的崛起意味着部分基金已经“空翻多”，盲目进行换股操作很可能得不偿失。此外，证监会今年放行的新基金已接近50只，在前期市场低迷时，新基金发行遇冷。到4月底随着行情转暖，投资者申购基金的热情也明显升温。一旦市场全面转暖，资金流入的速度可能超出预期，这也将为5月市场注入强大的动力。

　　技术上分析，目前市场站在中短期均线上方运行，盘中震荡之后继续上行，显示出市场多方占据优势，尤其是二三线个股的补涨开始，将推动大盘继续向上拓展空间。短线大盘在持续反弹之后，目前沪指已逼近3800点区域，随着60日均线的不断下移，成为反弹比较大的一个阻力区。

　　我们认为红五月仍可期，这其实也得到三个信息的佐证，一是后续利好信息仍可乐观期待。尤其是关于融资融券的信息，将强化近期弹升行情以来主线索——券商股的做多空间预期，而券商股又是本轮行情的主线索，其活跃预期可以推动行情向纵深发展。二是50ETF成交量的持续放大。三是热点切换过程中，也显示出市场渐次反弹的新主线索，即在券商股、保险股等金融股这一贯穿于本轮弹升行情始终的旧主线索的同时，市场又有望形成两大新主线索，即行业景气相对乐观的新能源股、航空运输股以及新股、次新股品种。

　　因此，投资者可相对积极一些，一方面关注本轮行情旧主线索的品种，尤其是券商股，中信证券、国金证券、太平洋等品种仍可跟踪，另一方面可关注新主线索品种的强势股，比如产能释放预期明朗的华锐铸钢、兴化股份等品种。对于新能源品种中的天威保变、川投能源、长城电工、银星能源等也可跟踪。另外，对山西焦化、浙江龙盛等产品价格有积极乐观预期的品种也可持有。重庆东金