中国股市进入奥运周期 红五月可期(2)

　　信心面：历史上出现“红五月”概率高

　　在中国证券市场上，历年来五月份的沪深股指以其较高的上涨概率赢得了“红五月”的称号。据统计，自1991至2007年的16个年头中，沪深股指出现的上扬的次数要远远高于下调的次数。以沪指为例，在这期间仅有6次月涨幅收阴。

　　另外根据成都商报对1999年以来5月行情的统计，5月总是个不平常的敏感时间点。

　　1999年5月，在月初小幅下跌后爆发了史上著名的“5-19”行情；

　　2000年5月，股指在节后一度连续下跌，但又迅速涨回并创出新高；

　　2001年5月，股指运行在一个大牛市的超级顶部区域，虽然当月没有大跌，但是这是大熊市来临前股民逃生的最后良机；

　　2002年5月，股指在节后结束反弹行情连续下跌，成为一个小型顶部；

　　2003年5月，股指处于弱势震荡整理之中，虽然没向下破位，但却是一轮跌势前最后的出局机会；

　　2004年5月，成为空头从1783点一路杀跌后的休息区域，在当月的弱势反弹后，股指又一路跌向1259点；

　　2005年5月，多头迎来了本轮牛市的第一个推进器---股改，虽然股指在这个月一度下滑，但却是最后一跌。

　　2006年5月，股指在月初出现拉升行情，之后进入一个较高位置的整理平台，该平台持续了3个月。

　　规律：从上述统计可以看到，5月成为整理区域或者一个顶部的概率都比较大，而行情在月初和月末往往会出现变脸，但是月初多数时候会延续4月末的走势。

　　业绩面：上市公司业绩持续增长

　　根据天相投顾的统计，截至2008年4月29日，包括今年新上市的公司在内，总共1330家上市公司披露了2008年一季报，占沪深两市全部公司总数的84.29%。

　　已披露一季报公司加权每股收益为0.1199元，可比样本同比上升0.55%，净资产收益率为3.82%，可比样本较去年同期下降了0.25个百分点。其中，86.62%的上市公司实现盈利，66.84%的上市公司净利润较去年同比实现增长。如果剔除掉电力、石油、石化行业的公司，1309家上市公司一季度净利润同比增长为48.36%。

　　与上市公司盈利增长相对应的，是亏损公司的比例下降。沪市共有72家公司出现亏损，占比8.35%。而这一比例在2006年是11.8%。其中，有41家是新增亏损公司，18家公司因为连续2年亏损被实施退市风险警示(ST)，3家公司因连续3年亏损将被暂停上市，另有92家公司实现扭亏为盈。

　　深市主板公司中，2007年度有369家实现净利润增长，116家净利润有所下降。亏损公司为47家，亏损面为9.65%，与2006年报相比下降5.86个百分点；亏损金额同比减少53.87%。其中连续两年亏损公司15家，新增亏损公司32家，2007年实现扭亏公司58家。亏损的集中度有所降低。

　　季报风险释放完毕利于市场稳定。在宏观紧缩背景下，季报业绩的不确定性可以说是制约4月份行情的最主要因素之一，尤其是一些绩优蓝筹股纷纷发布业绩预降公告，对市场人气打击较大。随着季报披露降下帷幕，个股业绩的风险已得到明显释放。

　　银河证券分析认为，受结构性价格上涨、人民币升值、海外经济放缓、资产注入进程变缓的影响，上市公司利润增速将下降，但全年有望继续保持30%以上的净利增长速度。

　　资金面：大小非解禁压力降低

　　国金证券研究报告指出，纵观2008年全年，二季度大小非解禁的压力最小，而新基金的密集发行、QFII额度增加也将为市场贡献“高质量”的资金，这也将阶段性缓解市场的估值压力。

　　那么资金有可能进入那些行业呢？

　　国泰君安通过国际股市资源时代对国内的启发，看好能源和基础原材料板块，其研究报告指出，在刚刚过去的4个月里，国际股市可以用资源时代来形容。在国家的层面上，巴西，加拿大等资源国家表现最为出色。在各国的行业层面上，能源和基础原材料两大类行业表现最好。

　　银河证券认为，应布局五大主题股。建议关注一季度业绩高速增长以及超跌股反弹机会，同时关注人民币升值(房地产、航空)、奥运、新能源、三通、创投等主题性投资机会，并为下半年进行战略性布局。(元平)