积极调整持仓结构 待节后冲锋

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　　节前的股市静悄悄，经历了狂风暴雨的下跌以及动人心魄的井喷后，市场随后却选择了和风细雨式的温和上扬之路，在这样一个多空平稳的气氛中也许更利于理性分析，提前布局。

　　政策面上，近段时间暖风频吹，降印花税后又有一系列举动完善股市制度；资金面上，热钱继续涌入中国股市，新基金发行初现回暖迹象；基本面上，上市公司业绩没有想象中的那么难看，中石油季报尘埃落定：首季净利同比下降近三成，业绩的下滑低于市场的预期，技术面上，大盘和个股经过前段时间的调整，超半数行业估值仍低于历史均值。这四大因素共振，似乎已经敲定了慢牛格局。虽然宏达股份连续跌停后连涨7个点，让今日的平稳出现了小小的意外，但紫金矿业、三力士等新股的跌停已经宣告了将为疯狂付出的代价，虽然防护带下仍有隐忧存在，如“天”量成交中，谁在卖？3296---3461的缺口如何补？3500点杀跌的基金如何自救？但毫无疑问，带着这些问题市场正在缓缓前行，尽管道路仍有曲折，但前途却是光明的。

　　总体来看，3000点中期底部已经成为当前市场的共识，基于这样的预期后，新的价值中枢正在形成，而短线来看大幅反弹仍存在较大波动，如果说前期不分优劣的暴涨是对错杀的一种纠错，具有典型性的报复性成分，那么经过了亢奋之后，市场及时的复归理性，这才更符合市场的本意，总体来看，短期的暴涨已经使得市场聚集了一定的获利盘。从当前盘面来看，市场内部的分化已经出现。市场在经历了最初的普遍上涨之后，这种分化将进一步加剧，表现在指数上就是振荡幅度加大，近期业绩下滑、亏损以及重大事项不明确个股已经位居沪深两市跌幅榜前列，而奥运概念、农业、节能环保、新能源、医药行业中的热点股和二线蓝筹却勇攀沪深两市涨幅龙虎榜。

　　今日我们看到兖州煤业盘中冲击涨停，西山煤电先于大盘启动，煤炭板块一度表现强劲，其实这得益于国家政策，为节能减排迎来新机遇，中央经济工作会议将2008年定为节能减排关键年，发改委出台对电解铝、钢铁、水泥、煤炭等行业限制措施提高了行业的准入门槛，这样的背景下煤炭的价格走势将更为强劲，二季度煤炭行业的面临四大利好：1、炼焦煤价大涨推动一季度业绩大增；2、新签出口煤价预计大涨；3、合同动力煤价存在较大的上涨动力；4、资产注入可能有实质性进展。伴随整个煤炭行业的景气，煤炭行业将面临一个高价烘托行业景气，购并提升公司盈利的有效局面。因此在个股出现结构性分化之际，保持理性客观的分析仍可找到真金白银。

　　从这个意义上看，反弹的意义更多地在于，利用反弹的机会，完成仓位和结构的调整。可将配置重点转移到具有抵御通胀能力、受经济周期波动影响较小以及能够受益于国家产业政策的行业。

　　北方万盛 陈操