或进入炒作周期高点

　　渤海投资研究所 秦 洪

　　昨日A股市场虽然有所回落，但农业股却依然十分活跃，丰乐种业、北大荒、隆平高科等农业股成为涨停板的常客，似乎表明农业股已成为A股市场新的龙头品种，那么，如何看待农业股的如此走势呢？

　　国家政策扶持

　　对于农业股来说，在2008年以来一直是A股市场的活跃品种，尤其是在春节前后一度成为市场的热门板块，涌现出一批强势股，成为当时各路资金竞相追捧的对象。而农业股的领涨力量主要在于对2008年“两会”惠农政策的预期。

　　一是因为近4年来，中央一号文件连续锁定“三农”问题，2008年一号文件也是如此，将农业发展作为国民工作的重中之重，惠农强农政策扶持使得农业整体生存环境显著改善，农业公司的业绩持续提升的预期也较为强烈。

　　二是在2008年，中央将增加对种植业直补至500亿元，创历史新高；央行的相关 文件也要求“适当控制非农贷款”，各种财政、税收、信贷、卫生、土地等优惠政策的力度也空前加大，从而意味着农业迎来了较佳的行业发展前景，这无疑有利于提振各路资金对农业股未来业绩增长的相对乐观预期。

　　不过，从近期盘面来看，农产品价格的上涨已成为农业股上涨的新领涨动能。因为在目前大米持续涨价、已有媒体讨论粮食安全的背景下，这无疑有利于形成A股市场炒作农业股的做多氛围，从而形成新的农业股做多动能。

　　反复活跃或是题材炒作

　　但是，行业分析师的研究报告显示“对于涨价主题，我们认为中长期视角下，国际国内农产品价格仍将联袂持续上涨，但国内资本市场上很难寻找到直接受益的公司”。之所以如此，是因为 “单从产业链角度看，我们认为，处于产业链上游的种植业将成为最大的赢家；处于中游的农产品初加工业、养殖业、深加工业则面临成本上升的压力，表现为利空；面向消费市场的终端消费品则因品种而异”。

　　反观目前A股市场，目前处于产业链上游的直接从事于种植业的上市公司并不多见，比如说北大荒，虽然也是米业上市公司，但主要净利润来源于将稻谷加工成大米，所以，稻谷的上涨将直接影响着公司的毛利率，这可能也是该公司在2007年并没有享受到农产品涨价积极影响的原因，因为公司净利润只是同比上涨2%。

　　更何况，在农产品价格上涨的同时，成本也迅速上涨，不仅仅是农药，也不仅仅是化肥，还包括农民工资要求的上升。另外，农产品对天气极度敏感，所以，最终农业类上市公司的盈利能力难以出现爆发式增长。由此可见，农产品价格上涨对农业股的积极影响，仍需要谨慎对待，不排除农业股在近期的活跃是题材炒作所致。