后市仍可能会继续震荡反弹

　　世基投资

　　本周大盘在重磅利好消息的密集轰炸下，终于迎来了报复性反弹。本周一，证监会出台大小非解禁指导意见，不过由于指导意见本身存在制度缺陷，市场并未对此感到兴奋。当天股指在大幅高开后快速回落，盘中还一度创出新低，随后股指跌穿3000点整数大关。市场在第一道救市政策的失败，迅速迎来了管理层的第二道保命金牌。周三晚，财政部紧急下调印花税至1‰，周四股指出现暴涨，沪市股指盘中一度涨停，尾市最后报收于9.29%的涨幅也创下自96年以来的最大上涨。周五股指则出现大幅震荡,清洗盘中的获利筹码, 成交量也仍维持在高位水平。

　　大盘仅用了半年时间，150个交易日，使股指从6124点下跌至2990点，跌势的惨烈有目共睹，由于赚钱效应全无，也使得市场积累了较大的做多动能。此时，突然出现巨大政策利好托市，被压抑的投资情绪也借此获得集中爆发释放。从盘中可以看出，印花税的消息一出，所有板块都现巨量成交。特别是前期超跌板块，如券商、有色金属股等都现频频的大额交易，连续三个涨停板个股也不在少数。但是，我们较为担心的是这种因情绪爆发，所导致的超跌股反弹能走多远。周五尾盘时，众多大幅反弹的超跌股出现大幅回落，这不得不为让投资者对超跌股行情提起警惕。

　　从以往的经验来看，大盘因政策利好出现大涨反弹，最先启动的往往是超跌题材股，但延续上涨的持续性普遍不强。在经历连续普涨后，个股一般会出现大幅度的分化。我们认为，上市公司业绩才是根本，印花税并不能改变本质。此时还是应把目光集中到预增板块之中。后市热点可能将由超跌股行情逐渐蔓延甚至转移至二三线绩优股之上，当然超跌的蓝筹品种仍然值得重点关注。

　　要值得一提的是，目前市场虽然还算稳定，但却出现一些不协调的现象。市场应该清楚，非理性的暴跌，不仅挫伤市场投资者的信心，而且也容易对宏观经济运行造成负面影响。但是非理性的暴涨的破坏力也不小。过分透支性上涨是过早结束反弹行情的毒药。像周五盘中的新股N紫金再度出现了非理性的买盘，开盘从9.98元一度上涨至22元。涨幅超过100%，该股的市盈率水平也因此一度超过100倍。这对于一个新上市的大盘股，和目前市场平均30余倍的市盈率水平而言无疑是太高了。这样的走势不仅未带给市场多少帮助，反而在高位上套牢大量的散户投资者，而成为市场稳定的最大破坏者。最另人担忧的是，紫金矿业的非理性炒作会否因此而变成第二个中国石油。

　　对于后市而言，大盘下周仍受许多不利因素骚扰。工商银行A股战略投资者获配股票的50%即28. 8461亿股将于4月28日(周一)起上市流通，这对市场资金面可能会有很大的影响。28日、29日，中国石化、中国石油将公布一季报业绩，由于国际与国内油价的倒挂严重，预料“两油”的季报肯定不会太好，这可能会拖累大盘走势。不过，从目前投资者热情来看，后市仍可能会继续震荡反弹。