政策救市的主要目的

　　政策推动救市行情的产生和发展在我们的预期范围之内，但印花税政策的快速出台，还是让我们感觉到管理层做多市场的决心比预想更为坚决。目前阶段我们不得不思考的一个问题是，政策救市的主要目的是什么？

　　应该说，如果管理层仅为奥运行情而出台系列政策，那么具体的政策思路很可能只停留在利用融资融券等措施来恢复市场信心，根本性问题依然可能悬而不决。换一种思路来看，如果仅仅维持在反弹和震荡的格局下，那么大量国有股有序流转是很难实现的，央企整合的目标也是难以完成的。管理层如果将最终实现和更好完善市场的融资和资源配置功能为最终目标，那么只是一轮奥运前的救市行情显然是不够的。从这个角度去思考，政策的意图和政策措施出台的长期目的很可能不止于制造大反弹行情，而是有更加长远的目标和图谋。

　　如何判断具体的政策意图呢？笔者认为最关键的是观察监管层如何安排系列政策措施的推出，尤其关键的是能否出台对大小非有实际约束力和操作价值的细则。如果管理层仅仅限于推出融资融券、期指等利好政策措施，而规范大小非抛售的细则制定上迟迟不见踪影，则政策组合拳显然不足以解决压制牛市发展的根本问题。但是如果由最高层进行最终协调，形成实质上暂缓大非出售的局面，并且针对市场情况推出更具实操性的大非流转安排和计划，完善小非的大宗交易等等一系列非常详尽的细则出台，那么必能从根本上遏制住了大小非流通对A股市场的冲击。一旦监管层开始真正制定约束大小非减持行为的细则，或者给予市场一个明朗的预期，那么就可以确定市场上涨行情的性质完全被改变。因此，笔者认为市场参与者对宏观经济的预期也是决定市场行为的关键，是左右行情发展的主要要素之一。

　　具体来说，宏观经济基本面只需要维持到一个平稳增长的阶段，大部分市场参与者对经济增长可能更大幅度下滑的预测落空，那么就意味着实际情况比预期的情况要乐观。这也就意味着投资者将提高对上市公司整体业绩增长的预期，市场投资者必然要对个股股价的水平有重新评估了。这种预期一旦形成，无疑会构成刺激大部分投资者回补，也就会形成实际上的做多动力。而对于大小非来说，经济增长大环境的乐观氛围也很明显将弱化其抛售意愿，从而对市场供求关系产生直接影响。广州万隆