国海证券：巨量大涨后易震荡

　　国海证券 王安田

　　受下调印花税等系列利好政策刺激，周四大盘报复性跳空高开，沪综指收盘接近涨停，成交量显著放大。个股现大面积涨停，券商和地产是相对热点。短线有惯性上冲的要求，但巨量与大涨后易产生大震荡。

　　消息面上，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。2007年5月29日凌晨0点，交易印花税税率由此前1‰调整为3‰，因此产生5•30行情，部分个股出现连续跌停。大盘从5月29日收盘4334点，短短5个交易日最低下调至3404点，跌幅达21.45%。而从07年10月16日，由6124点最低下探至2990点，特别是1月中旬以来，大盘连续下跌过程中，缺乏较好的反弹。本次印花税恢复到5•30之前的水平为核心的利好，理论容易激发集中反弹的机会。

　　07年5月30日上调印花税，印花税以抑制投机、挤压泡沫的目的基本达到了，为4月24日下调印花税打下基础。此时降印花税，对资本市场是一个重大利好，也是目前稳定市场的最实质措施。可以看出管理层还是保护投资者的。回顾历史，1991年10月，深市将印花税率从6%调整到3%牛市行情启动,后上证指数从180点升至1992年5月的1429点升幅达694%。1999年6月1日B股交易税率降低为3%，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点,涨幅高达50%多，等等。由此可见，降印花税对股市的积极意义是相当明显的。那么，在人民币仍处于升值过程中，伴随流动性过剩，在降印花税的刺激下，累计巨大跌幅为大盘强劲反弹提供了基础。

　　从周四的盘面看，在以降印花税为核心的利好带动下，大盘报复性跳空高开，早盘市场一度出现多数个股涨停的场景，此后虽然纷纷打开，但有一个板块非常坚决封于涨停——券商股。本栏目近期反复强调券商股是市场的热点，其龙头国金证券从4月2日的最低点20.6元，周四缩量牢牢40.76元，股价接近翻倍！降印花税对交易成本下降显而易见，势必提高了市场的活跃度，那么对券商而言，直接受益。宏源证券、东北证券、国元证券、中信证券和海通证券等所有券商股普遍缩量涨停。一些参股券商的个股也是率先涨停的！

　　周四出现大面积涨停的现象，沪市成交量放大至1956亿元！相当于上周2979亿元的65.66%！经验上，巨大涨幅与突然放出巨量之后，往往离不开大震荡。这就是说，周四巨量之后，无论是说清理获利盘，还是套牢盘解套压力，大盘都可能出现一个震荡的过程。我们认为，近日以印花税为核心的利好，潜在推动大盘反弹的高度有望达到4000点以上。对于不善于短线把握机会的投资来说，可以考虑继续持有待反弹。而对于短线投资者而言，短线可在冲高时，逢高减仓，待到盘中回调时，逢低逐渐介入，以增加赢利机会。短线最好关注市场的热点。券商股热点已经热得发烫，追高参与意义不大。短线仍可关注上周跌幅较大，且近日活跃度较强的房地产板块。