低价股“跌”成了市场主体

　　昨日，上证指数盘中跌破3000点关口，随后强势反弹。不过，低价股表现疲软，104只股价低于5元的股票中94只下跌，未能随大盘一起出现反弹。

　　经历了6124点以来的大幅回调后，A股的价格区间分布已发生巨大变化(不考虑除权因素)。我们定义4元以下为超低价股，4元-8元为低价股，8元-15元为中价股，15-40元为高价股，40元以上为超高价股。上证指数创历史高位时(2007年10月16日)的股价分布，占比最高的两个板块分别是中价股(占40%)和高价股(占38.3%)，超高价股达到了9.9%，超低价股也几乎被消灭，仅剩余5只，占比0.3%。

　　进一步统计了昨日收盘时1520只股票的价格分布可以发现，低价股变动幅度最大，占比提升了约26个百分点，目前达到37.4%，已经顶替中价股成为市场主流。而占比大幅向下变动的板块则是高价股，下降了约16个百分点。另一个弱市信号则从超低价股的扩容显现出来，其数量已由5只增加至目前的28只。由于年度分红实施高潮还没有到来，因此即便考虑分红除权因素，上述数字变化也不会很大。

　　2007年3月19日，上证指数正式站稳3000点。时隔一年之后，昨日上证指数盘中再次下探3000点。虽然同为3000点，但是剔除期间上市的新股，尤其是中国石油等大盘股的影响之后，可比股票的市值实际上是上升的。剔除2007年3月19日以来上市和停牌的股票，可比的股票共计1345只。按照2007年3月19日收盘价和当时的A股股本计算，1345只股票市值合计116561亿元；参考昨日收盘价和A股股本，1345只股票市值合计142686亿元。二者相比，股票市值增长了22.41%，在考虑两个时点的股指点位差距的情况下，这些可比股票的市值水平仍然比2007年同点位时高出两成。

　　对于2007年以前上市、且2007年以来有交易的1387只A股，我们统计其2007年初至今的累计涨跌幅。结果表明，已有76只股票出现下跌，即表明其2007年以来的上涨成果已被悉数消耗。分行业观察上述股票，可发现上榜股较多的行业包括机械设备(12只)、信息服务(10只)、电子元器件(7只)、房地产(7只)。从个股来看，其中有10只股票的累计跌幅超过30%，囊括了海鸥卫浴、山西汾酒、晋西车轴、招商地产、伊利股份等曾经为基金所钟爱的重仓股。公司内在价值不可能一成不变，随着出口形势趋于严峻、房地产行业步入调整期，像海鸥卫浴、招商地产重新寻找定位也是必然的结局。即使是价值投资者，在公司基本面出现转折之时，止盈退出也是必须作出的抉择。

　　国都证券　张翔

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