大象集体起舞 股指大幅反弹

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　　下一交易日：看涨

　　今日大盘承接昨日尾盘上扬之势继续反弹，盘面个股普涨迹象明显，两市成交量有效放大，预计短期大盘仍将持续反弹。

　　消息面上，央行行长周小川22日表示，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，人民银行要进一步抓好以下五项主要工作：一是要按照“两防”的要求，坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长，着力优化信贷结构，加大对“三农”、服务业、消费等方面的信贷支持。二是加快金融体制改革，重点推进中国农业银行股份制改革和国家开发银行改革；加快存款保险制度建设；加快发展债券市场。三是深化外汇管理体制改革，稳步推进资本项目可兑换，采取综合性措施改善国际收支状况。四是提升金融服务水平，确保做好奥运金融服务工作。五是继续加强党风廉政建设，坚持依法行政。周小川的讲话主要有两个看点：第一，宏观调控“双防”的基调未变，调控手段明确包含货币和信贷控制，利率和汇率工具没有被提及；第二，外汇管理体制改革仍在进行，我们此前所预期的人民币汇率体制在今年变化的可能仍然存在。此外，美国全国实业经济学协会(NABE)最新的调查结果显示，认为美国经济将陷入衰退的经济学家有所增多。在近期接受调查的109位该协会成员中，有30%的人认为今年上半年美国经济将为负增长。这一比例较1月份的10%有了大幅提高。07年下半年以来，无论是市场人士，还是学界或政界，对美国次贷危机的预期一直趋于悲观，次贷危机的负面影响已经从美国蔓延到其他区域，从房地产市场蔓延到金融市场，再到通过信贷紧缩和收入效应影响实体经济。关于次贷危机的进展，当前有三个方面值得注意：第一，美国以外的一些国家房地产市场走软，如英国和西班牙等；第二，美国信用卡市场的违约率上升；第三，国际避险资金推高粮食和能源等大宗商品价格是否持续很长时间值得疑问。

　　热点方面，大盘跌破3000点之后的强势反弹，以工商银行为首的银行板块可谓居功至伟！华夏银行、浦发银行、工商银行等一季度业绩的大幅增长，是支撑银行板块率先反弹的最强大动力。从公布的数据看，一季度银行股在净利差继续扩大、中间业务收入快速增长等因素的作用下，利润仍保持较快的增长，同时由于07年同期基数较低和所得税率的大幅度下降，部分银行业绩将呈现高速增长。更值得注意的是，银行板块在经过中线较为充分的调整之后，目前动态市盈率只有15倍左右，是整个市场的估值洼地，而随着市场对整个银行板块08年一季报业绩继续增长的预期增强，该板块的中线投资价值正在重新显现。因此，我们认为那些主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类上市公司值得重点关注。

　　技术面上，大盘周三呈现低开高走大幅反弹的态势，个股出现久违的全面普涨局面，两市成交量有较为明显的放大。盘面显示，以中国石油、中国联通为首的权重指标股的集体走强，是推动股指反弹的最重要力量，而国金证券、华夏银行等金融券商股的持续走强，则较好的激发了市场的做多人气。总体而言，大盘最近两天的反弹，是在政策利好出台和股指跌破3000点之后展开的，这既有政策面的作用也有技术面的作用，因此，我们认为，后市大盘反弹的力度和高度将直接受到政策因素的左右，而权重指标股能否持续走强和市场热点能否有效切换，则是市场走强必不可少的条件。

　　***风险警示：

　　随着股市持续火暴，缺乏风险意识的新股民蜂涌而入，风险教育已经成为证券市场刻不容缓的工作之一。近期，国家相关部委为进一步促进国内证券市场的健康发展，陆续出台了一系列政策对股市进行调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施。作为规范的证券投资咨询机构，配合管理层对投资者进行风险教育，是我们义不容辞的义务和责任，我们郑重提醒投资者：“股市有风险，入市需谨慎”！