软起飞从3000点起步

　　在中石油跌落16元、沪指捅穿3000点关口之后，大单涌现推动大盘昨日翻红。至收盘，上证综指收涨0.99%，报3147.79点，盘中低点2990.79点刷新本轮调整新低；深证成指涨0.73%，报11174.77点。两市合计成交896亿元，较前一日的1207亿元萎缩26%。

　　在证监会限制大小非流通政策出台后，又有报道称副总理王歧山赴证监会调研，那么投资者预期的后续组合救市政策，可能会遵循什么路径陆续出台？A、H股溢价率滑落至30%，沪深300指数成份股2008年预测市盈率已回落至18倍以下，50ETF再次低位放量，这些是否表明A股估值已颇具吸引力？在最大跌幅达51%的情况下，沪指破而后立是否意味机会出现？

　　《大众证券报》记者昨日就此与北京首放首席策略分析师董琛、国都证券策略分析师张国栋直接对话。

　　大众证券：据《京华时报》报道称，副总理王歧山赴证监会调研，随即证监会出台规范大小非减持的意见。有分析指出，中国股市将通过逐步完善市场制度实现“软起飞”，包括证监会在内的决策层接下来会有一系列的救市组合拳出台，您对此怎么看？

　　张国栋：在沪指3000点将被击破前，证监会周日晚间紧急发布政策，这发出了一个稳定股市的明确信号，决策层不会允许市场非理性连续杀跌。如果仔细研究证监会的这个政策，可以发现它没有实质性的利好，但它给市场带来希望，表明政府并没有坐视不管，所以不排除决策层会在后期推出组合拳，这个组合拳也会选取关键的时点陆续推出。政府在后续政策上还有很多“牌”可以打，如调整印花税，降低投资者交易成本；限制再融资，稳定市场预期；推出融资融券，活跃市场等，这些都应尽快提上议事日程。

　　其中，调整印花税税率是当前最应推出的政策。就全球股市发展史来看，每次上调印花税起到的作用都是从股市“抽血”，每天大量的真金白银被抽走，股市流通资本减少，从而引发股市由牛转熊。

　　调低印花税是目前最有可能被政府采用的手段。在下调幅度上，应该调至“5·30”之前的水平，如果下调过少则不会起到稳定市场的作用。

　　董琛：下一段时间出台政策组合拳的概率应该说在50%以下，尤其是那种实质性利好的组合拳更不会。但证监会也许会不断推出小利好，来表明他们对股市的态度，例如进行新股发行制度改革，同时对上市公司推行强制性的分红政策。

　　大众证券：周二午后，银行、地产板块强势反弹，代表大盘蓝筹的50ETF再次放量走势超过综指，在目前A、H股溢价率滑落至30%，沪深300指数成份股2008年预测市盈率已回落至18倍以下的情况下，您觉得A股估值是否已具吸引力？3000点区域是否有可能成为市场“软起飞”的平台？

　　董琛：如果要说是软起飞，那也就意味着不是强势的市场。个人觉得目前的股市是有价值的，但未来市场在3000点附近进行箱体震荡的概率非常大，预计震荡空间在2900-3300点。目前来说还不能说形成了底部，市场的大底部预计会在明年出现。