刺穿三千点 A股上演绝地反击

　　□ 本报记者 张晓峰

　　昨日，市场继续呈现反复震荡的弱势格局。上证指数盘中击穿3000点大关成为各方高度关注的焦点。除了因为这是上证指数重要的整数关口外，3000点遭遇失陷，更是大盘从6100点历史高位下跌达50%的重要标志。

　　从历史走势看，中国A股市场曾经历过几次恐慌性的大跌，其中，1993年2月至1994年7月，上证指数从最高点1558点跌到最低点325点，最大跌幅78%，成为迄今为止的最大一轮熊市；2001年6月至2005年6月，上证指数从最高点2245点跌至最低的998点，跌幅达55%，历时四年之久，成为中国股市周期最长的一次熊市。

　　本轮A股市场的调整幅度虽然不是最大，但从2007年10月—2008年4月，完成这种腰斩行情仅短短半年的时间，速度之快在历史上也罕见，给市场信心以巨大打击。

　　有人认为，现在的大跌是因为过去两年的市场涨得太大太快，是市场自身的一种正常修复。但有统计数据显示，上证指数从2002年到2007年底上涨了220%；而俄罗斯股市在过去五年牛市中表现最为突出，最高涨幅超过700%；印度的牛市从2002年12月底起步，到2007年底上涨了522%；巴西是南美最具有代表性的资本市场，上涨371%。与此同时，成熟资本市场也有可观的涨幅，其中中国香港恒生国企指数从2002年到2007年底涨幅达817%，日本日经指数上涨45%，美国道琼斯平均工业指数上涨32%。

　　就整体涨幅而言，中国A股尚不及一些新兴市场，但在本次因美国次贷危机引发的全球股市调整中，上证指数以50%的跌幅列全球跌幅之冠，同期中国香港恒生国企指数下跌35%，印度股市下跌为20%左右，美国道琼斯工业股票平均指数仅仅下跌17%。

　　可见，无论是与自身历史上的下跌速率，还是与周遍市场同期跌幅相比，A股的本次暴跌都堪称“硬着陆”。因此，目前市场的暴涨暴跌的非理性行为已经很难从技术的角度来评判，而是更多地折射出后股改时代影响资本市场发展因素的复杂化。

　　种种迹象表明，近期中国股市出现的非理性暴跌，已经引起管理层的高度关注。

　　4月18日，中国证监会正式发布了《上市公司重大资产重组管理办法》及配套信息披露准则等三个文件，上市公司重大资产重组行为得到了进一步规范。

　　4月20日，证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，这是证券监管部门适应我国资本市场发展实践的需要、促进我国资本市场稳定健康发展所做的一项基础性制度建设工作，同时此举在当前也有利于稳定投资者对存量股份减持的理性预期。

　　昨日，管理层再出重拳，严惩基金“老鼠仓”行为，意在维护和净化市场各方的交易行为。

　　从近期一系列政策举措来看，管理层正在使用“慢慢调理”的方法，使股市“肌体”更为健康。

　　有分析人士指出，在市场信心严重缺失的情况下，管理层发出积极信号对逐渐改变投资人不恰当的悲观预期意义重大。一旦这种悲观预期得到扭转，市场的运行就回归其基本面。