机构看市：组合拳待续 后市或可期

　　大赢家财富网

　　今天是悲喜交加的一天，喜的是面对阴跌不断的股市，面对弱小的投资者，管理层终于做出了亡羊补牢的第一步，悲的是管理层的呵护态度并没受到市场的追捧，市场在令人眩目的高开200点的开盘后迎来了令人窒息的下跌，那么管理层的利好有什么深意？市场高开低走的走势又源于什么样的原因？

　　组合拳的第一步已经开始

　　证监会20 日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非解禁进行了规范。我们认为与其说是救市的措施，还不如说是亡羊补牢的做法。

　　首先源于这场暴跌的根本症结在于制度缺陷的认识，使得我们作出了印花税的调减绝对不可能成为监管层采取第一步措施的判断，第一步利好的措施只能针对当前制度的缺陷而来。对于在此轮大盘下跌过程中显露出来的制度缺陷，无非就在大小非解禁，新股发行高价，上市公司再融资等等股票扩容的问题，所以作为政策组合拳的第一步理应从中选择。所以从这个角度上来看，大小非解禁的规范是对制度缺陷的弥补，这并非刻意的救市措施，而是务实的态度。

　　应该说对于大小非解禁，我们的困难前所未有，历史上任何国家的资本市场都从未经历过如此庞大的大小非解禁的问题，我们不可能要求在这样富有开创性的事件中，我们的管理层做到十全十美，但关键是能够意识到所存在的缺陷并及时修补，因此从当前的“第一步”来看，我们更希望管理层能形成组合拳的态势，从中石油高价半年之后陷破发，却没有人会为中签不卖者买单，我们看到新股发行制度还存在问题，从上市公司不到一年时间没有给A股股东任何回报的情况却不断索取，甚至超过IPO的融资量，我们看到上市公司也存在着问题，所以我们有理由相信对整个市场全方位的调整，政策利好的组合拳才刚刚开始。

　　什么致使大盘高开低走？

　　如果说大盘今日的高开低走在意料之中，是由于利好政策出台导致的大幅高开引来的高位抛盘往往使股指形成下跌的惯性使然，那么个股的普跌则在我们的意料之外，地产股是大盘高开低走的重要因素，从行业角度，地产行业的冬天似乎还没有过去，而从微观面上看，周末期间财政部不排除今年开征物业税的讲话对于当前的地板股无异于雪上加霜，地产股的下跌一方面拖累了指数，另一方面基于地产行业和国家的经济密切相关，我们也看到了地产行业引发了对08年宏观经济的担忧，而心态的脆弱不仅体现在受到行业影响的地产股上，还体现在受到负面消息影响的个股上，中石化公布了业绩预减后，市场却有了更加悲观的看法，今天中石化不断下跌，前期很强势甚至逆势创出新高的盐湖钾肥，命运同样如此，源于有消息披露，国务院关税税则委员会日前作出决定，在2008年4月20日至9月30日国内用肥旺季内，对所有贸易形式、地区、企业出口的所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。使得市场对钾肥等相关企业的走势出现了悲观预期，这种对于信心存在的偏好性选择，恰恰反映弱市中投资者的信心不堪一击。

　　从对大小非解禁的规范，我们已经看到监管层对股市的态度，而投资者也要坚信，组合拳开始之际，也便是市场转机之时。