民族证券：救市需要政策组合拳

　　民族证券　邓悉源

　　在三千点关口岌岌可危之际，周日晚中国证监会紧急发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定今后凡持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。深沪股市应声巨幅高开，涨幅达7%，盘中数百家股票以涨停板开盘，政策利好一石激起千层浪。可惜的是，管理层匆匆出台的政策利好效用只维持了数分钟，空头主力利用这难得的巨幅高开机会坚决抛售股票，大盘高开后急速回落，盘中多头主力未能组织有效的抵抗，股指如瀑布般飞流直下三千尺，从开盘最高涨幅7%到了午后竟一度回落至绿盘以下，虽然午盘指数有所企稳，但政策利好所带来的开盘涨幅已全部被抹杀。

　　弱市逢利好，趁高开出货无疑是空头必然的选择，特别是大盘持续调整了接近半年时间、指数跌幅达到50%的极度疲弱市场环境下，无论是出多大力度的政策利好都不能立刻扭转大盘往下的趋势。即使是2002年6月24日出台的“暂停国有股减持”超级大利好也只是让大盘反弹了10%，高位横盘了两个月后继续往下创新低，而周日出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，其利好程度却又是远远比不上“暂停国有股减持”，故深沪股市早市高开7%以上已是相当难得，空头那有不加紧出货的理由。

　　用心分析《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，我们会得到这样的一些信息：第一，管理层出台此政策利好的态度是明确的，就是要救市，希望能在3000点以上把指数扛住，避免市场的进一步崩溃和投资者信心的丧失，3000点也许就是管理层所认可的调整点位；第二，管理层很清楚导致市场持续暴跌的症结所在，这就是大小非流通给市场所带来的巨大冲击，在短期内大小非的疯狂抛售将摧毁证券市场，必需要对此加以限制，其手段就是要通过大宗交易来减轻二级市场压力；第三，《指导意见》只对未来一个月内出售股份数量超过公司股份总数1%的作出了限制，对于持股比例并不高的小非来说根本不会有太大的影响，大非也可采取每月减持股份总数0.9999%的方法来回避监管，而对于象中国石油等超级大盘股来说，股份总数0.9999%也是一个巨大的数量；第四，此《指导意见》仅为证监会所发布，而大非背后真正的大老板是国资委，没有国资委相关政策的配合此《指导意见》能否顺利实施存在变数；第五，市场所热切期盼的第一个救市利好出来了，但这还不能立刻扭转股市的下行趋势，救市需要组合拳，一步一步地改变投资者的不良预期，逐渐恢复投资者做多的信心，我们期待后面还会陆续出台更多的政策利好。