又到破发绝佳机遇时

　　随着增量资金特别是QFII借道上证ETF基金曲线入线，蓝筹股跌幅渐渐收敛，因此股指跌幅并不算太大，但是部分基金不计成本地底部斩仓，再度诱发散户恐慌情绪的弥漫，导致二、三线股票出现股价大面积跌停走势，这其中便不乏非理性成分。

　　投资者可能会有疑惑，股指深跌近50%，股价跌幅接近70%的比比皆是，抄底超跌股正当其时，何来恐慌非理性之说？“大小非”解禁之后，投资最大的风险是遭遇“仙股”危机，特别是大股东实力不济者，近期股价跌停专业户ST宏盛是典型案例，而去年还是热门股的东盛科技也因祸起年报亏损超预期而迭报跌停，再度点燃预警烽火。未来的股价是产业资本和金融资本共同定价的时代，如果大股东实力不济屡屡套现，且公司债务累累难以重组，股价超跌是难言底的，境外股市有贝尔斯登的彗星陨落，境内股市有蓝田股份的前车之鉴。

　　经历过熊市333点、998点的投资者应该明白，股市其实从没有跨不过的坎，长线投资者最终总能大获全胜，其间经历的只是心态的磨砺而已，但一旦遭遇因无法重组而退市的绩差股，那就难以纠错翻身了。因此“大小非”解禁之后，投资者不能再简单以趋势分析择股了，而是要以购买公司的心态进行真正的价值投资，这样才能逾越股市投资的一道道心坎。

　　股指暴跌途中的非理性因素在于一些价值股的跌停，典型案例如：东方电气、上实发展等去年热门的注资股本周股价在低位迭报跌停。在优质资产注入后，这类价值股至少在2008-09年期间业绩会有一波增长期，但是机构利用静态市盈率仍高企的错觉，刻意打压股价，导致散户恐慌割肉，明显是“诱空”行为。这与机构在高送股分红时，利用季报或年报的时间差制造“诱多”陷阱异曲同工。在调整矫枉过正的非理性阶段，这类价值股的跌停走势，提供的可谓类似2006年国航A股上市“破发”时的绝佳投资机遇。

　　投资信心涣散之际，涨停股票热点也难聚人气，值得一提的是两面针借助业绩超常规倍增股价强势报收涨停，业绩倍增源自公司低成本所持中信证券股份价值重估，投资收益股的估值方法不能简单套用市盈率标准，而应该参照市净率估值法，因为投资收益往往不具备持续性，同时交易性金融资产计价方式还容易引起业绩波动，老牌绩优股佛山照明业绩一季度滑坡即是借鉴。 因此看好业绩倍增题材的同时，更要研究业绩的可持续增长能力，避免以偏概全。

　　“沽空者”再掀雪崩效应的终极目的是为了建仓，股指50%的跌幅已经算得上是罕见的“股灾”了，股市估值已具备投资价值，而进一步深跌势必会影响到实体经济健康发展。经历过熊市的投资者应该明白，现在选择购买指数或精选已超跌的价值股，是踏空牛市者的绝佳机遇，和2006年国航A股“破发”时一样，最终将“只输时间不输钱”。