重庆东金：短期行情延续疲弱

　　重庆东金

　　在目前的弱市中，投资者笼罩在一种不断强化的恐慌气氛中。从全球股市的历史上看，目前这种短期内出现如此的跌幅实属罕见，只有1929年的道琼斯指数、2000年的纳斯达克指数和1989年的日经指数在出现历史大顶时的第一波下跌幅度接近于此。

　　目前A股静态市盈率已大幅下降到27倍左右，蓝筹股静态市盈率在25倍左右。从已披露的年报信息来看，支撑静态市盈率大幅下降的主因是股价回落和上市公司2007年业绩增长。就沪深300指数而言，从5900点附近的高点回落到3000点附近，其静态市盈率从64.58倍下降到目前的25.7倍。WIND数据显示，沪深300的动态市盈率更是降至20倍以下。从行业来看，目前钢铁板块的静态市盈率已下降到17.25倍，蓝筹公司集中的石油开采、金融保险板块，静态市盈率分别为24.14倍和21.51倍。房地产、医药、IT和煤炭板块静态市盈率相对较高，分别为31.96倍、37.74倍、40.09倍和41.87倍。

　　但是由于宏观调控预期的加剧以及一季度业绩的下调，如长江电力净利润同比下降30%--40%，首创股份净利润同比下降50%以上，金融街净利润同比下降50%--90%，招商地产一季报下降42%。一季报的净利润大减改变了这些股票的估值，导致个股再次补跌，而且常常是连续大跌。近期是一季报业绩预报的高峰期，大盘指数屡屡遭遇蓝筹股"偷袭"。除了对经济明显放缓、通货膨胀居高不下等宏观层面的忧虑，最近机构又开始为上市公司的业绩大降而担忧。

　　据近期上市公司公告显示，地产、钢铁、有色金属、电力等不断有蓝筹公司预告业绩大降，已远远超出市场预期。受此影响，近期基金的减持动作也有加速迹象，从而引发套牢筹码进一步松动。电力、煤炭等二线蓝筹板块大幅度补跌，对市场杀伤力很大。这不但表明主流资金进一步降低估值，同时增加了资金体系的风险。不仅直接打击股指，对人气影响更大，以至无论是机构还是个人，都是人人自危，担心踩上业绩"地雷"。

　　由于宏观调控和股市投资收益大减，蓝筹股业绩"地雷"的引爆应该不算意外，在目前点位，投资者将最后的希望寄托在超跌后的反弹上，但基金们不但没有抄底反而加紧抛售，使得市场大失所望，于是上证指数持续加速下跌，并导致盘中一举跌穿了3100点整数关口。现在去猜测市场底部具体点位是不明智也是不可取的。

　　目前市场正处于非理性的杀跌状态之中，各方面因素均表明目前的连续大幅下挫行情不会持续得太久。经验表明，不管上证指数是否寻求到真正的底部，但是阶段性恐慌情绪宣泄之后，过度反应的市场必然进行自我修正。当然，目前投资者仍需要控制好仓位。此时，仓位较重者不必急于抛售，继续耐心持有优质强势股。若持有的是绩差股，则应等待盘中反弹时进行调仓换股。