跌破3000点可能性大幅降低

　　□民族证券 徐一钉

　　期盼中的反弹迟迟不能到来，一些投资者对后市的预期大幅降低，但A股市场的承接力反而增强。上证综指日K线下跌的斜率开始减缓，说明主动性抛盘压力开始减轻。值得注意的是，银行发行新基金销售出现地量，一些投资者也开始赎回老基金，部分投资者对3000点支撑的怀疑等现象都是底部区域的重要特征之一。尽管上证综指还可能会创出新的低点，但完成预期中的中期反弹前，上证综指跌破3000点的可能性大幅降低，结束5522点开始的中期调整的标志是，上证综指摆脱5522－4472点下降通道上轨的反压。

　　历史经验显示，阶段性底部形成前有三个特征：一是中期调整尾段很难出现有力度的反弹，即“是底没反弹，反弹不是底”；二是成交量持续萎缩，并创出新的成交地量；三是指数不断创出新的低点，但承接力增强。

　　目前A股市场的状况是，5522点调整以来，上证综指的反弹力度减弱、持续时间减少：4195点至4695点反弹了11.92%，持续9个交易日；4123点至4472点反弹了8.46%，持续6个交易日；3271点至3656点反弹了11.77%，持续3个交易日。4月9日、14日，上证综指分别下跌198点、196点，而随后的一个交易日分别上涨57点、51点，透视出A股市场的抗跌能力明显提高。上述三个特征满足两个，4月15日两市的成交量萎缩至815亿元，依然高于4778点反弹到5522点前的755亿元阶段性地量。但最近7个交易日，两市成交量从1414亿元萎缩至815亿元，估计两市成交量很快将创出新的阶段性地量。一旦A股市场出现第三个条件，上证综指将完成6124点以来的最后探底过程。

　　目前A股市场的利淡因素主要是从紧的货币政策、国内通货膨胀压力、一季度企业景气高位回落、原材料价格持续上涨、企业盈利水平高位回落、美国经济增长减速、次债危机影响、大小非和配售股解禁压力等，其实这些利淡因素两三个月前就存在，唯一的区别是两三个月前多数投资者忽视了上述因素对A股市场的影响，而现在已经被国内大多数投资者所熟知。除上述利淡因素外，目前A股市场并没有新的利淡因素，应该说5522点至3212点的调整已经大部分消化了上述利淡因素。但一些积极因素却被市场忽略，连续5个季度攀升的宏观经济热度指数2008年一季度首次下降至14.4%，比上季度18.4%的历史峰值回落4个百分点；企业家信心指数也在经历连续两个季度下降后，一季度回升0.6个百分点至77.4%。