人气有待聚集筑底仍需时日

　　浙江利捷孙皓

　　上证综指昨日盘中以3212.15点再创一年以来新低，虽然尾市奋力翻红，但市场整体弱势特征依然明显。4月以来的反弹行情仅仅持续了一周，股指就再度刷新阶段低点，这与多头人气涣散不无关系，由此寄希望于市场迅速走出低谷的可能性不大。

　　多头人气涣散

　　上周沪深两市终于止住了一季度以来连续下跌的颓势，两市指数周K线近9周以来首次翻红。然而好景不长，本周仅仅两个交易日，股指的反弹成果就消耗殆尽，继周一重挫196点后，周二上证综指再创一年来新低。上周的反弹一度被投资者解读为二季度大反弹行情的开始，如今却为何无果而终呢？笔者认为这是多头人气涣散所致。

　　本轮调整行情前，市场牛市姿态毕显，投资者信心膨胀，对于任何利好消息都能放大解读，而对于多数利空则视而不见。2007年央行6次加息却没有阻止牛市步伐，就是最好的证明。但时至今日，上证综指从6124点滑落至3212点，最大跌幅达到47.5%，持续的亏损令投资者信心大受挫伤，对于消息面的解读，就变成对利空消息无限制放大，而对利好消息置若罔闻。

　　上周五美国股市在金融业利空不断影响下出现暴跌，道指重挫2%。受此影响，周一全球股市普跌无可厚非，但上证综指当日跌幅却是道指的两倍以上，利空被明显放大。再有近日有传言称，国家即将出台新的针对房地产行业的调控政策，由此造成房地产股在本周前两个交易日内遭投资者恐慌性抛售，然而事实证明这一消息为空穴来风。由此看来，目前的市场犹如惊弓之鸟，一遇风吹草动就四处逃散。涣散的多头人气怎么可能打造出有持续性的上升行情？

　　筑底过程复杂

　　正是上述多头人气涣散的局面，令上周来之不易的反弹行情夭折，同时也将拖累市场走出低谷的步伐。周二上证综指涨1.57%，但沪市前4大权重股却仅有中国石化跑赢大盘，深市权重股万科A甚至大跌3.36%，而在市场上逞强的多为中小盘题材股。尽管中小盘题材股的活跃有助于市场人气的恢复，然而指数的真正企稳，不可能光靠题材股活跃来完成，市场做多人气的重新振奋，仍需建立在蓝筹股复苏的基础之上。令人遗憾的是，大盘蓝筹经历了短暂的反弹后再度陷入低迷，这将阻滞指数复苏的脚步。

　　与此同时，周边市场局势的不确定性也令A股徘徊不前。周一，由于受美国第四大银行美联银行公布一季度3.5亿美元净亏损消息影响，美股继续下挫，而本周花旗和美林等更多大型银行也将发布一季报，届时可能传来更多坏消息，由此美国股市本周的前景不容乐观。而对A股投资者来说，上周五美股暴跌的阴影短期内将挥之不去。

　　另外，一季度宏观经济数据将在今日下午公布，由于雪灾、美国次贷危机等多重因素影响，一季度宏观经济或许并不乐观。至于CPI，尽管市场普遍预计3月数据将低于2月份，但今年一季度CPI超过8%的可能性很大，通胀的压力依然存在，宏观经济层面的不确定性亦将影响A股市场走势。

　　警惕年线拐头风险

　　基于以上分析，笔者认为目前市场总体上依然处于弱势周期的尾声，即经过半年来的深幅调整后，下跌空间已较为有限，但冰冻三尺非一日之寒，短期欲迅速走出低谷的可能性不大。

　　目前市场仍处于弱势阶段，尽管指数徘徊不前，但题材股却相对活跃，昨日更是占据了两市涨幅榜的前列。不过笔者需要提醒投资者的是，眼下做多人气相对凌乱，一有风吹草动就有可能变向。我们注意到，上证综指年线已出现拐头向下迹象，若不是尾盘拉升，昨日年线就已经拐头。历史上，大盘走熊的重要技术性标准就是年线拐头向下，2001年7月30日，沪指年线开始拐头向下，之后开始了长达4年时间的漫漫熊途，之间虽有反弹，但始终未能改变大盘方向。

　　如今年线再次有拐头的迹象，不能不引起我们的警觉。一旦年线长期向下的局面形成，那么，近期大幅拉升的题材股就存在巨大的补跌风险，同时，指数要想重新冲击5000点甚至历史新高的难度将相当大。