关注上市公司基本面的变化

　　重庆东金

　　从波段节奏看，空方能量尚未完全释放，仍有继续下探的压力。股指的底部在何处目前尚难准确判断，估计还一段时间的探底和筑底过程。目前，最主要的技术制约因素是成交量低迷，成交的低迷反映了资金参与交易意愿的淡薄。总体上看，由于前期的连续下跌对市场人气造成了重创，恢复需要时间，由此限制了指数的反弹运行。

　　结合盘中分类指数的变化，可以看到，其间指标股的涨跌对大盘指数起到了调节作用：上证50指数在运行方向上明显领先于上证综指，而上证50中其关键作用的股票又集中在少数几只大权重股上面，如果主要权重股在指数下跌时护盘，在指数上涨时压制，将造成指数维持在一定区间波动。

　　上证指数46.59%的跌幅是市场预期反弹的最大动力，短期内如此巨幅下跌从全球成熟市场范围看是罕见的，基本面因素很难解释：饱受次级债困扰的美国道琼斯指数目前与最高点相比跌幅仅10%左右，我国经济增速尽管与前几年相比可能有所放缓，但在全球大国中增速还是独占鳌头，更远远超过美国经济的近于零增长。

　　我们认为在3500点以下，估值、基本面都大致合理，主导市场变化的就是情绪。经过情绪化的抛售后，市场情绪将逐步稳定，积极选择被市场错误定价的公司是投资者投资未来的重要工作。二季度市场存在阶段性投资机会，投资主线将以政策为导向，寻找具有成长优势和估值优势的行业为核心配置。

　　从整体来看，市场对即将公布的宏观数据仍存顾虑，而且前期抄底资金获利回吐的动机仍然较强，导致资金方面难以出现明显的方向性，但至少说明做空资金大幅减少，后市做多资金有望在反复振荡后不断入场，市场目前的观望态度或许会出现转变。投资者应重点关注上市公司基本面的变化，特别是近期处于年报和一季报披露的高峰期，一旦上市公司年报较好或者一季报增长幅度明显，将可能带来一定的短期机会。操作上，投资者仓位仍不宜超过50%，而且应该以短线、小规模的快进快出为主，一旦买错，应该设好止损位。