QFII也被套 哪有实力豪赌A股

　　“QFII豪赌A股市场”，A股市场近期刚刚出现上涨，报刊和网站上就充斥着QFII(合格境外投资者)大举抄底的论调。

　　QFII究竟如何投资A股？他们对于当前的A股市场有着如何的想法?日前，记者采访了多家QFII机构，了解到他们近期的投资思路和仓位情况，而他们显然不是A股市场的中坚，其符号意义远大于对市场的实际作用。

　　有心无力的基金系QFII

　　根据资金募集上的区别，QFII基金可以分作“日系”、“欧系”和“美系”三类。

　　“在3月份，日系的基金公司都遭遇了惨烈的赎回，如日兴基金旗下的黄河一号和黄河二号基金，由于日本国内客户巨大的资金赎回压力，股票仓位都下降了5%。”长期从事QFII基金研究的理柏公司的经理周良说道。

　　从资金募集的角度来看，欧系基金中富通扬子的资金最为可靠，他们的资金基本上都是向欧洲的大机构募集的。“我们客户赎回的要求并不强烈，通常散户才会表现出非常明显的羊群效应。”掌管着富通扬子基金的海富通总裁田仁灿曾这样对记者说道。

　　田仁灿关于羊群效应的感慨，点出了其他两家QFII基金的痛处，新华富时A50基金和摩根士丹利A股基金都表现出了最明显的散户特征，客户的平均申购资金不足10万元。

　　在记者的采访中，无论是QFII基金经理，还是投资总监，甚至是总裁，都表示，“A股的估值已经很合理了，现在是买入的时候。”

　　在低点买入确实是不错的选择，但遗憾的是，基金系的QFII已经基本上没有抄底的能力了。

　　等待再申请新的额度

　　根据理柏的计算，3月底QFII基金的股票平均仓位为90%，而在它们仓位最高的时候也不过只有95%，因此现在它们已经算是满仓了。同时，近期QFII基金净值出现了很大的缩水。周良说，“我们跟踪的7家QFII基金净值最高的时候接近90亿美元，现在他们的净值只有57亿美元，主要是因为其所持有的股票价格大幅缩水。”

　　“比较现实的是，等到A股市场重新回暖的时候，我们再申请新的额度进行比较大规模的买入。以现有的资金，要有很大的作为实在太难了。”上海一家基金系QFII的投资经理对记者说出了他们的肺腑之言。

　　相比基金系QFII的公募性质，投行和资产管理公司所进行的QFII投资颇显神秘。和共同基金不同，他们的资金基本上都是通过内部渠道募集和信托募集。“不妨把投行的资产管理部门理解成私募基金。”安永华明会计师事务所的主管合伙人曾鹏森和外资投行有着长期的业务联系，他对记者说道，“他们也只会把部分资金用于投资蓝筹股，绝大多数的资金还是被用来寻求超额收益的。”

　　而且，投行和资产管理公司不用为他们的QFII投资进行披露，而且不用维持非常高的股票投资仓位来满足监管部门和投资者的需求。3月底，就当A股市场最为糟糕的时候，一位美国投行在上海的QFII投资经理告诉记者，“我们尽管也承受着亏损的压力，但是股票仓位最低的时候连50%都不到。”

　　王文