底部震荡期 缺的只是人气

　　超思华科 温晓东

　　当市场人士为我国证券市场的大幅度下跌而要求政策性救助时，笔者曾经多次提及这样的援手或许是难以施予的，毕竟证券投资作为一种风险博弈的工具即使出现非理性陷落也很难要求政府或者管理层为此买单，市场必须自行消化多空影响。当时间过去了接近两周，市场人士不再如此强烈的呼吁政策性救市时，我们似乎看到了市场通过自身调节达到止跌的目的，经过一轮看似不起作用的"缓药"- 新基金开闸、管理层加大监管力度、创投板的准备等等因素逐渐发挥作用，市场也逐渐看到了回稳的迹象。上周是大盘连续8周收出阴线后的一根阳线，虽然幅度只有40余点但仍然足以令市场人士对它充满期待，上周五上证指数在高开26点，报3,498点打开后虽然盘中经过两次颇具力度的跳水，但终究还是以上涨21点，报3,492点告收。虽然沪市成交量仍然未如理想全日只有600亿出头，但A股638家上涨，143家下跌的普涨局面还是令投资者欣喜。

　　对于接下来的走势，笔者认为大致可以从三个方面进行分析：国家经济、管理层方针以及市场内部因素，虽然仍有许多市场人士认为美国次级抵押信贷危机等事件在影响着中国股市，但是笔者认为对于国内股市来说，次级抵押信贷危机能够产生的影响小之又小，更何况距其时已久远。

　　国内经济：

　　笔者曾经多次在之前的评述文章中提及人民币汇率的波动对国家经济可能起到的影响，在这里就不另行赘述了。需要强调的只是目前加大人民币汇率升值速度似乎其中暗喻着经济发展或者说出口对象正在经历悄然的转变，对此投资者可以静待一季度经济数字公布后再做详细研究。也就是说，当我们不再强烈依靠出口美国商品带动经济增长时，人民币汇率美元可以更进一步的升值，这样的升值不仅可以帮助我国打开欧盟地区的贸易壁垒束缚；另一方面也可以缓解国内需要抑制通胀的本币升值需求，这样一来从紧的货币管理政策也有望如央行所述"紧中求活"了。一旦国内经济没有了因为人民币升值造成出口削弱的压力，维持健康的经济增长也将会成为股市发展的第一保障。

　　管理层方针：

　　在大盘自6,124点下跌以来，政府各种管理方针陆续下放，其中一些可以专治急病的"缓药"。当证监会宣布打击基金利益输送链、控制券商风险以及近期银监会重申理财产品卖者有责可以说管理层一直在极力的为投资者营造一个良好的投资环境。此外为响应大多数投资者忧虑的大小非减持问题而由国资委提出的严格监控国有流通股状况，基金必须保持不低于70%的持仓比例，以及央行行长周小川在出席2008国家货币与金融委员会部长级会议时提到的强化监管市场投机行为，避免经济出现大起落等消息都可以说是管理层对于目前证券市场直接或间接的"治疗"。

　　市场内部：

　　由于大盘自6,124以来的持续下跌过程当中几乎没有组织其有效的反弹，从技术上看市场内部似乎充满了反弹需求。但是实际上，由于此前的下跌严重的影响了投资者参与情绪许多高位套牢盘选择割肉离场也好、冷冻账户也好导致市场很大一部分资金处于停滞状态。也就是说，市场短期难有热钱介入，随着新年前公布的众多管理层条例，如限制中小板偏离主营业务、国有资产投资申报、严控贷款流入证券市场陆续显现威力，市场目前存在的最大问题变成了缺乏有效的持续资金，简单的说就是没有或者说很少更新的钱介入市场当中。根据以市场本身为标准进行分析的FSSNT最新一期的预测结果显示，大盘未来虽有回稳，但总体重心依然向下。

　　综合上述，笔者认为未来大盘仍然是悲中看好，悲在眼前但光明还是如旧的。市场的问题在于目前许多投资者没有自盲目跟随中解脱出来，正如在6,124点追高者仍然不少，但当回落50%之后反而并没有多少资金真的敢介入，投资/投机的区别一览无遗。或许这是投资者需要关注的一个重点。

　　今日需要关注的是，笔者认为上周的反弹似乎较有成效的拉回了一些市场投资者交易情绪或者说整体对于股票的关心程度。但是同时，笔者也曾经与各位投资者提及过，对于目前敏感的位置稍有套牢盘松动就很有可能淹没一轮反弹需求。目前位置也就变的十分玄妙如果我们将周三的平脚阴线以及次日的3,344当作是二次探底，那么周一的走势应当是毫无疑问的看好；但是笔者看来，如果刚才提及的是二次探底，那么在时间上未免有些过快，"人工"的嫌疑多了不少。不过笔者仍然愿意以审慎的态度"弱弱"的看好今日走势，毕竟二次探底的意义周三的大阴线已经演绎了。投资者可以继续重点关注金融、地产板块，此外造纸、航空等受惠人民币升值的板块可做短线参考。