乐观看待二季度市场运行(2)

　　大体来看，预增的上市公司主要集中在产品价格上涨的行业，比如黄金、煤炭、化肥、农产品等；此外，部分银行、券商类上市公司一季度收益增长也较快。而业绩预警的企业主要是受次贷危机、人民币升值、人力成本上升、原材料上升等影响的出口型企业，比如服装、纺织、外贸；以及下游企业等。一方面受人民币升值影响，外销型公司产品价格上涨影响了其产品在国际市场的竞争力；另一方面，受原材料价格上涨影响，企业成本压力比较大。

　　部分上市公司一季度业绩的大幅上涨会提振投资者信心，进而引发股票价格的合理回归。在这个过程中，银行、煤炭、造纸、化肥、农业等行业的上市公司值得投资者关注。而另一方面，一些受制于成本大幅提升(人民币升值、人工成本、原材料成本的大幅提升)的上市公司一季度收益出现了大幅下滑，短期股价表现仍然难以乐观。

　　选择与次贷危机绝缘的行业

　　短期而言，一季度上市公司的业绩有望引发股票价格的波动，这个过程中的选择可以从以上分析来把握。而从更加长期的角度来看，笔者认为投资者可以从两个角度来进行选择：其一是A、H估值接近的A股股票值得关注。目前A股市场聚集了一批A、H溢价接轨的大盘蓝筹公司，如工商银行、中国平安、中国人寿、中国中铁、海螺水泥、鞍钢新轧、中国铁建、招商银行等等。由于它们的价格已经接近颇具安全边际的港股水平，由此可见这些股票的价格具有相当的吸引力；其二是与次贷危机绝缘的公司。中长期投资应当主要从内需着手。最近一两年，我们要从美国经济衰退的方向来看中国经济，那些与美国经济联系紧密的A股上市公司，最好持谨慎态度。相对来说，机会可能来自内需，这也是未来一两年的投资方向，其中旅游和农业是值得长期关注的两个行业。