谷雨时节有望成为时间转折点

　　今年市场走势很应节气，几乎每个节气日都成为了市场的重要变化时点 谷雨时节有望成为时间转折点

　　民族证券马佳颖

　　近几个交易日市场波动很大，周一大幅反弹，周三又出现了2月以来的最大跌幅。昨日股指顶住一波三折的压力，最终以红盘报收，两市共有近40只股票涨停。如果说股指的动荡是表象，那么，资金流向、上市公司季报、人民币升值破7、国际原油价格再创新高、QFII的外汇管理新规定等等，就是造成股指上涨下跌的内在原因。而从目前迹象看，会影响到市场走势的变数越来越多，从而决定了未来一段时间内，进入筑底阶段的市场难免会有更多震荡。不过，如果暂时先撇开这些具体的因素，可以从宏观和微观两个极端的角度对市场有个总体认识。

　　A股市场能否拨开“滞胀”疑云

　　一般来说，一个完整的经济周期分为四个阶段，分别是复苏期、过热期、减速期和衰退期。在这四个阶段中，对于投资而言最不利的就是减速期，也称滞胀期，其典型特征是经济增速下降的同时通货膨胀不断上升。通常在这个时候，各国的央行会采取较为猛烈的措施来抑制通胀，比如连续的加息等。而现在全球的经济状况发展不太均衡，美国进入衰退似乎已成定局，但是由于美国劳动力市场疲弱，房屋价格出现较大幅度下降，因此通胀上升的可能并不是很大。相反，倒是以中国为代表的新兴市场却面临着越来越严重的“滞胀”危机。进入2008年，国际货币基金组织不断调低各地区经济增长的预测值，与此同时却调高了通胀的数据。直接面对市场的基金经理们也出现了悲观情绪，开始对经济增长趋势，特别是对中国经济高速增长势头能否保持产生了疑虑。对于滞胀期的担忧，是笼罩在A股市场最上方的一块阴云。

　　下个星期，3月份以及一季度各项宏观经济数据即将陆续出台，大家普遍关注的CPI指数、PPI指数、工业企业利润增速、GDP增速以及直接影响股票估值的上市公司业绩等等不明朗因素，也会慢慢的浮出水面。从目前的一些先期信号看，比如市场普遍预测的CPI增速可能在8%左右，是否意味着2月份的8.7%将成为今年物价水平的一个峰值？是否意味着通胀压力正在得到逐步的缓解？此外，从上市公司业绩看，似乎的确没有想象中的糟糕，在已经发布预告的公司中，90%以上都发布了报喜公告，而且增幅不小。昨日，银行、证券公司也纷纷高调出台了其一季度业绩预告，工商银行预计净利润增长超过50%、中信证券预计净利润翻倍。如果从这些因素看，似乎并不符合“滞胀”期的种种特征，加上二季度是今年限售股解禁压力最小的时间段，这些都为A股阶段性的上涨营造了良好的市场氛围。

　　“谷雨”前有交易性机会

　　上述是从宏观的角度，从大经济周期的角度俯瞰市场，再从微观层面寻找市场变动的轨迹，又会是怎样的呢？

　　我们发现一个有趣的现象，今年市场走势很应节气，几乎已经过去的每个节气日都成为了市场的重要点位。比如在大寒时节，1月21日，中国平安发布再融资消息，股指击穿半年线支撑，至今再未回头；2月4日立春当天，年线支撑发挥作用，市场出现反弹；2月19日雨水节气，市场再度反弹，同时也是盘整格局的结束，新一轮跌势随后展开。进入3月，节气的作用依然清晰体现在市场变化中：先是3月5日惊蛰时分，股指反弹年线失败；继而3月20日的春分日，股指平台破位后出现大幅震荡；而上周清明节前夕，市场依靠自身力量实现大逆转，由此进入了又一个平台整理、小幅震荡反弹的过程。

　　依照这个规律，下一个重要的时间点位应该出现在谷雨节气，也就是4月19日前后。在此之前，由于技术指标显示股指还有积蓄反弹的空间，因此，投资者可以少量仓位参与一些交易性机会。