谈股论金：4月11日专家看市场

　　二次探底成功 大举反攻就在眼前

　　昨天大盘止跌反弹，上证指数收复10日均线，深成指收复20日均线，多方赢了一个回合。昨天的3344点就是低点，大盘二次探底已成功，反攻在即。

　　从基本面看，昨天银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.9920元，人民币汇率破“7”，必将刺激人民币升值概念股走强，昨天工行、华夏银行等银行股、福建南纸等纸业股、金融街、万科A等地产股、南方航空等人民币受益概念股对此已有所反映。

　　从技术上看，一是调整幅度已经到位。本次反弹上证指数从3271点涨到3656点，上涨了358点，而从3656点到昨天的开盘3370点，调整了278点，幅度为77.6%，与黄金分割位的76.4%接近；

　　二是K线形态成对称形态。4月2日开盘3378点，收盘3283点，日K线为阴十字星。而昨天开盘3378点，收盘3471点，底部呈抬高态势，远强于上次的十字星。

　　从市场面分析，受人民币破“7”、创业板即将推出、奥运会在即、良好的第一季度业绩预报、煤炭以及农产品涨价等消息的刺激，农业板块、人民币升值概念、创投概念、银行券商板块、奥运板块、煤炭板块等都有出色的表现，成为大盘止跌企稳的主要力量。

　　中国平安、深发展、浦发银行、万科A、中国国航等指标股昨天收盘价仍在20日均线之上，说明进驻这些股票的资金并没有大规模撤退。只要超级主力还在，后市就有希望。

　　从博弈的角度看，目前正是机构为未来半年行情的建仓期，在机构主导的市场中，只有机构收集到了足够的筹码，行情才会启动。这就是底部行情为何折磨人的合理解释，为什么要折磨人？因为散户套得很深，一般不会割肉，主力收集不到廉价的筹码，只有反复制造恐慌，散户才会恐慌出逃，这样正中主力的下怀。

　　从以上分析可以看出，目前基本面、技术面、市场面都支持大盘展开巨阳反攻的判断，大盘反攻的动能是农业板块、人民币升值受益板块、业绩预增的券商板块、奥运板块、创投板块以及以中国平安为代表的大盘股板块。

　　由此看来，不管主力如何折腾，最终还是要做行情的。

　　(股示舞道)

　　市场的对与错

　　每个做投资的人都知道，恐惧与贪婪是投资的大敌，如果能克服这两大缺点，投资成功就有了很大的保障。在这两者中，恐惧比贪婪更难克服。要克服投资中的恐惧心理，关键是要形成自己的投资哲学。投资哲学包括这样几个问题，一是投资的本质是什么，即市场如何运转，价格为什么变动；二是价值理论，包括如何评估价值以及盈利和亏损的原因；三是真正的好投资要有一套核心哲学作为根本的保证，必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于自己的交易哲学，否则很容易被市场情绪所左右，不是过分贪婪，就是过分恐惧。

　　一般而言，投资哲学可分为两大类，一类投资哲学相信市场总是对的，信奉这种投资哲学的人不相信企业价值，要么分散投资或者指数化投资，要么运用技术分析来进行投资。这类投资者倾向于相信有效市场假说(Efficient markets hypothesis)，这个理论认为，在一个证券市场中，如果价格完全反映了所有可获得的信息，这样的市场就可称为有效市场。衡量证券市场是否有效有两个标志：一是价格能否自由地根据有关信息而变动；二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。根据这个假设，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息，所有已知的影响股票价格的因素都已反映在股票的价格中。

　　另一类投资哲学认为市场总是错的，这类投资者基本上都不相信有效市场的假说，他们相信企业是有价值的，短期价格可能会偏离价值，但长期必然会向价值回归。从统计结果看，信奉第二类投资哲学的人更容易获得成功，如巴菲特、林奇、索罗斯等投资大师都坚信市场总是错的，都获得了巨大的成功。巴菲特曾说过：“如果市场总是有效的，我会变成一个拿着锡罐子的街头流浪汉。”而信奉第一类投资哲学的人中好像没有出现什么成功的大家。巴菲特等人的投资方法说简单也简单，即在坚持投资哲学的基础上利用市场的无效性来赚钱。首先利用市场的失效，找到被低估的上市公司。失效就是企业的价值没有真实地传递，他假设大家暂时没有看到这家企业的价值，但人是聪明的，还是会回归理性的。其次，他看到后买了，买了还坚持，不论有什么波动都不为所动，他相信自己的眼光，相信自己看好的肯定会有别人看好，接着会有更多的人看好，股价慢慢会回到高点，所以最后成为赢家。

　　作为全球经济增长最快的国家，中国股市从去年10月的高点到现在已经调整了超过40%，系统性风险可以说得到了较大的释放。在泡沫破裂的过程中，肯定有一批优质高成长的公司被市场“错杀”了。对于聪明的价值投资者而言，现在正是利用市场的错误、用显微镜仔细观察和搜寻“千里马”的时机。

　　有了投资哲学作保障，不仅在市场出现震荡之时可以克服恐惧，不致错杀股票，还可以利用市场的错误获得非常好的投资机会。(周贵银)

　　多空对决

　　(截至2008年4月10日16时)

　　上证博友对 2008年4月11日 大盘的看法：

　　看多 47.17%

　　看平 1.41%

　　看空 51.42%

　　看多观点

　　昨天没有顺势下跌且以阳线报收，后市上行的可能性较大，此轮走势仍应以反弹看待，反弹目标可看到3800点附近。(蔡猷斌)

　　经过这一轮洗盘，大盘面临的下一个阻力位是3730点和3890点，估计下一个洗盘的区域将是3890点一带，反弹的目标位仍在4000点一带。(快乐人)

　　今天早盘一般会循着昨天的走势向上盘升，到阻力线时看量能的配合如何，如果量能配合完美，可能会一举突破阻力线，展开大B浪反弹。如果量能不够，大盘将在阻力线的压制下重新回头探底。所以，今天的走势十分关键。(波段之子)

　　昨天大盘震荡上升，上涨的个股明显增多，多方略胜一筹。目前的低位盘整是在为未来的大幅回升积蓄动力，上证指数3250点和3000点是下档的两大支撑位，3000点附近支撑力强劲，可望构成6124点下跌以来的极限低位，未来一周内大盘震荡筑底格局基本确立，建议等待逢低进场的时机。(叶朝松)

　　前天的暴跌不是反弹行情的结束，而是未来半年上涨行情的中途换档，经过短暂的休整之后，大盘将继续反弹。(蔡明)

　　大盘前天大幅下跌后，昨天震荡收红，有望形成双底。投资者应耐心等待反弹，不可盲目追高和割肉换股，应以守为攻，以静制动，暂时只能以小级别的反弹看待之。(上兵伐谋)

　　看空理由

　　昨天充其量是反弹，今天上午有继续上攻的要求，但午盘要多加注意。短线大盘重心仍然向下，中石油昨天依然处于短期均线的下方，属弱势状态，只要中石油一个喷嚏，大盘今天在获利盘的抛售下，会再次向下。(西门看盘)

　　昨天大盘弱势反弹，从大盘股的情况看，仅能看成是前天的暴跌引发的抄底资金的反弹。虽然盘中有抄底资金护盘，但承接力很差，表明今天大盘仍有一跌，但从另一个方面看，昨天的反弹说明一部分机构认为3300点附近区域就是底部。

　　(郝志峰)

　　昨天在中国石油的带动下，大盘重新走强，大盘似乎出现构筑双底的可能。综合各方面情况看，目前点位存在强烈的技术性反弹要求，投资者最好以投机的心态参与本次技术性反弹行情，操作上积极介入超跌反弹股。但我们对于反弹持续的力度和时间都有所保留。(胡宇)

　　又要公布CPI了，估计不太乐观，所以能力不强的投资者还是观望为好。大多数股票都没有跌到位，短线手脚不快，也会出现巨大亏损，所以等等为好。如果今天出现大阳回拉再介入，如果是小阳的话，就休息吧，因为小阳之后必然是黑色星期一。(aroster)

　　如何理解基本面分析的价值

　　投资者每天都在接触基本面方面的信息和各种研究报告，每天也会有不少专家给你分析市场的供求关系以及宏观经济环境，但交易结果并未因此而有大的改观，为什么呢？因为不知道应该如何利用基本面的分析。其实，就普通投资者而言，基本面分析有哪些特征和作用都不甚明了，大多数人要么盲从、要么拒绝基本面的分析，这样做的话，基本面对于他们来讲自然就几乎毫无意义了。

　　我们该如何定位基本面在交易中的作用呢？

　　基本面的分析一般都含有大量的数据和图表，好的报告中数据不仅全面且相当准确，大部分都是研究人员自己搜集整理的，有的甚至是自己去企业考察而来的。研究人员通过大量的数据和图表的分析，会得出一个结论：市场未来上涨和下跌的可能性有多大。这样的报告肯定是具有价值的，也会得到行业专家或学者的认可，自然也会得到大部分投资者的认可。

　　其实，我们认可的不仅仅是这份报告，更多的是认可这种分析研究的方法与精神，很多投资者会用这种分析思考的方法来进行交易，但很快就会发现这样做在交易中似乎困难重重，市场的走势经常与他得到的基本面分析背道而驰，也与很多专家的分析背道而驰。这令人十分困惑。为什么呢？因为他不清楚，研究报告可以得到专家学者的认可，但能否得到市场的认可则难以确定，而市场才是唯一的权威和裁判。

　　很多人通过基本面的分析来预测市场的未来，认为通过研究基本面的情况可以得出市场未来的方向，误以为基本面分析的作用就是预测市场的未来，误以为掌握了大量的基本面资料就可以掌握未来。这是一个根本性的错误，并不是说基本面的分析没有作用，而是说基本面分析的功能不是预测市场，它的作用更多的是告诉我们市场价格波动的原因，使我们更清楚地认识和了解市场，不至于因为对基本面情况的一无所知而对市场价格的涨跌感到迷茫和恐惧。

　　基本面分析不具有预测市场未来方向的功能，这个功能是人们获利的欲望强加给它的。基本面分析只是客观地告诉你市场上发生了什么以及市场价格是如何反应的，在某些情况下，我们甚至根本无法从基本面上找到价格涨跌的原因。

　　一、基本面包括很多内容，除了商品的供求关系之外，还有本国及全球的经济情况、政策等因素，还包括天气、自然灾害等内容。可以说，不仅没有人甚至没有机构能全面了解基本面的情况，只是谁了解得多谁了解得少而已。市场上永远存在对价格有影响而你又不知道的基本面情况，你所掌握的基本面资料永远不会是全面的。而不全面的、不及时的资料对交易来说就是错误的资料，因为你所掌握的资料不一定能给你带来利润，但你所不了解的情况常常会给你带来伤害。市场经常会出现你无法理解的行情，这意味着市场已经出现了你不知道的新变化，市场上时刻都会出现你不知道的情况。

　　二、基本面未来的变化和市场价格一样无法预测，未来的市场价格是由未来的基本面情况决定，而不是由目前的基本面情况所决定，我们无法用目前所掌握的静态的基本面情况来分析和预测未来动态变化的市场。人们经常讲：基本面利多，为什么股价却下跌？股价已经跌破成本价了，怎么还在跌？基本面一片利好，可股价为什么不涨？这是犯了用静态的基本面来对应动态的市场价格的错误。

　　三、其实，并不是基本面的变化赶不上价格的变化，而是投资者了解基本面变化的速度永远赶不上市场价格变化的速度。市场趋势的改变肯定是因为市场本身的供求关系或整个经济周期发生了根本性的变化所导致，资金的运作不可能改变市场趋势。然而，在任何一次市场发生趋势性转变的时候，我们所能知道的基本面都还处于原来的趋势方向，市场已经改变运行方向了，但投资者还是把它看成是调整，因为基本面还没有改变，一般要等股价回落1/3甚至1/2时，人们才开始担忧基本面是否发生变化了？市场是否转势了？具体来讲，企业感到很不舒服了，而投资者的高位头寸已深度套牢了，这时各种基本面发生根本性改变的报道才会出现。

　　以上谈到的都是基本面分析的不足之处，或者说投资者对基本面的使用不当所造成的不利之处。其实，基本面分析有它自己的优势所在——基本面的情况不会轻易发生根本性的改变，市场一旦形成某种趋势，这个趋势就不会轻易结束，将运行相当长的时间，基本面具有相对的稳定性，它不会跟市场价格一样天天在变化。任何涨势的形成必然是由原来的熊势所导致，长期熊势导致供给减少、产能萎缩和对这个行业资金投入的减少，这个过程是慢慢形成的。这种状态一直会延续到某一个时期市场突然感到商品开始供不应求了，这时价格第一个开始反映，那就是上涨，而价格的上涨会带来利润的增加，企业又开始增加投入，从开始投入到产品上市绝不是几天时间就能做到的。所以，只要基本面发生根本的改变导致新的趋势开始，我们就可认为趋势还将延续，此时若再配合一些简单的技术工具，就能很好地利用基本面的研究成果来获得交易利润，这才是基本面分析最有价值之所在。

　　其实，基本面分析主要的作用是使投资者更清楚地认识和了解市场目前的状况，更好地跟上市场运行的步伐，制定适应市场的交易策略，并根据新的情况来调整自己的交易计划，而不是预测市场的未来。在交易中，必须以价格为依据、以市场为中心来进行交易，而不能以基本面数据为依据、以自己的判断为中心来进行交易，因为我们所掌握的基本面数据肯定不是全面和及时的，所以必须通过市场价格来检验我们的分析是否正确。

　　基本面和技术面分析的作用其实都是为了使投资者更好地了解市场，使投资者更好地跟上市场前进的步伐，并因此制定出适应目前市场情况的交易策略，而不是预测市场的未来。

　　所以，从本质上看，基本面分析与技术分析是完全一样的，它们都不具有预测市场的功能，其本质都是使投资者通过了解市场来更有效地跟踪市场。

　　(文渊阁)

　　多空搏杀在下周

　　昨天大盘没有延续前天的跌势，全天围绕3400点震荡之后，尾盘小幅拉升，以缩量的带下影线的小阳线报收。今天是周末，昨天收出止跌性小阳之后，今天很可能继续震荡收出小阴或小阳，而真正的多空搏杀将出现在下周。

　　工行亮丽的季报昨天使银行板块有所企稳，中石油和中石化由于业绩预期较差继续整理，利好下的煤炭板块整体走强，权重板块的分化导致大盘走出震荡的走势，而超跌的二三线个股在前天大幅杀跌后随着权重股的企稳再度活跃，农业板块全线上扬，以上合力使大盘昨天顽强收出小阳。

　　昨天大盘成交量再次萎缩，沪市618亿的单日成交金额已接近本轮行情的地量，成交量的萎缩导致大盘再次下跌的动能明显减弱，也给后市再次放量带来了方向性的选择。由于成交量的萎缩，今天大盘出现方向性选择的可能性较小，加上周末效应，真正的多空搏杀将在下周展开。

　　昨天缩量反弹之后，由于今天大盘站在3470点的上方，大盘短线仍有冲高的欲望，今天大盘反弹的压力位位于3550点一带，此处能否有效站稳，是大盘能否形成小双底的关键。操作上，把握超跌股的二次反弹是短线操作的关键，中线可耐心等待大盘蓝筹股作出方向性选择。

　　(老股民大张)

　　缩量反弹 大资金进场的信号还未出现

　　周三创下今年第三大跌幅之后，昨天的成交量又可算是一项新纪录——两市成交量不足千亿，量能萎缩到一定的程度意味着盘面将发生变化，那究竟是向上变盘还是向下变盘呢？目前的趋势暂不能给出明确的答案，我们先来分析缩量反弹背后的动机。

　　前天的暴跌是在最后一个小时出现的，这些杀跌离场的资金短期内不会再回流市场，因为没有足够的回补空间，对于大资金而言，操作上明显不利。大量的观望资金要等重要的信号出现才会集体入场，从4月开始的三连阳反弹虽然温和放量，但量能没能大幅放大，只能当作超跌行情中的反弹对待，目前大资金进场的信号还未出现，所以应以等待为主。

　　近期个股随股指波动起伏较大，大盘不稳则急速跳水，股指稍转强就飞速拉升，充分说明投资者心态的浮躁，一有风吹草动，就向有利的方向转移，这样的结果只能是浮动筹码相应增多。即使股指在这里构筑大底，也不利于盘面的稳定。这类股票以概念股题材股居多，场内资金的运作多以短线为主，常常出现今日跌停明日涨停的组合就不奇怪了。一些蓝筹股昨天明显缩量，一些小盘股不要什么成交量就能上下翻飞，但蓝筹股缺乏成交量，上攻肯定会遇到较大的阻力。

　　昨天的缩量反弹是对前天长阴的技术修正，但多方并没有放弃努力，一些活跃的资金也在积极寻找短线机会。对于大资金而言，目前还不是最佳的入场时间，20日均线还在对股指形成反压，今天将下移到3600点一线，放量突破3600点将是入场的第一信号。

　　(巫寒)

　　重中之重的3580点

　　昨天大盘再现逆转，股指一波快速探底后被成功拉起，在金融等权重股的护盘下，大盘震荡上冲，第一波冲锋遇阻回落，但主力做多意愿坚决，股指被二度拉起，至收盘，已站上3470点重要关口。

　　3480点是笔者前天提示的重要点位，由于其不仅是大道赢家系统中卯线位置所在点位，更是5分钟分时系统中4号线的所在位置，由于4号线一直呈下降趋势，昨天其正好位于3470点。我们看到，股指在午后1时45分第一次冲击该位，由于压力巨大，被迫回落。但5分钟分时系统中权线位置对股指的承接作用十分明显，这为大盘二次卷土重来提供了有力的技术支持。随后在权重股的带动下，大盘再次对4号线发起冲击，并于收盘前最后一刻顽强攻克该位置，这对于稳定市场、带动大盘继续反弹提供了良好的技术保证。

　　展望后市，排除利空因素影响，大盘将继续向8号线发起攻击，从昨天收盘情况看，其点位大致位于3580点下方，距离昨天的收盘位依然有百点以上的空间。股指冲击8号线时，如果出现滞涨，应果断进行减仓，待股指成功站上8号线并再度反抽该位时，才可考虑介入，这也是大道趋势理论的核心操作技术。此外，大道趋势理论中的周线指标“百周杀”，今天也处于收官之时，巧合之处在于，3580点同样是该指标的所在位置，两个重要的指标都剑指3580点，可见其对大盘将起到多么巨大的作用，希望引起大家的足够重视。

　　(余岳桐)