石油双雄业绩下滑导致市场价值重估

　　广州万隆

　　提要：权重股预期业绩下滑改变机构预期，可能导至市场估值重心下移，这一点是本栏此前认为“目前市场平均估值水平得到机构普遍认同”时所没有预料到的，因此，目前位置能否成为真正的估值底还有待观察，周五至下周一的走势很关键。

　　市场走势预测：趋势行为多空基本平衡，套利行为空头略占优势，预计周五市场冲高回落，阻力位3520，支撑位3400。

　　权重股预期业绩下滑改变机构预期，可能导至市场估值重心下移，这一点是本栏此前认为“目前市场平均估值水平得到机构普遍认同”时所没有预料到的，因此，目前位置能否成为真正的估值底还有待观察，周五至下周一的走势很关键，两种可能的走势对应不同的结果：

　　一、如果不破3270点的前期低点，表明机构态度没有因权重股业绩变化而产生变化，目前位置的估值底将会确立；

　　二、如果下破3270的前期低点，意味着权重股业绩大幅下滑导至市场价值重估，底部将下移至2900-3000点甚至更低位置。

　　实战策略：短线投机者如果周四按本栏建议买股票，周五可在指数上冲至3500点附近时获利了结，以回避可能的回调风险；万一指数没有如预期冲高回落，收盘前可以加码买进。

　　中长线投资者建议继续观望。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 国家统计局上调2007年GDP增长率0.5个百分点。

　　• 短期外债占比创新高达58.91%，投机资金披合法外衣进国内。

　　• 工商银行和中信证券首季业绩高调登场，前者一季度净利润较上年同期增长超过50%，后者超过100%。

　　• 可口可乐上调各系列饮料价格，最高涨幅超两成。

　　• 三部委数据显示食品价格高位滞涨，3月份CPI数据可能低于预期。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个月时间内逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈单边下跌状态，其间两次弱势反弹高度有限。

　　短期：周四市场大幅震荡，上证指数收报3471点，涨1.69%，成交量大幅萎缩。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个多月逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。

　　短线投机者行为

　　周四短线投机者多空搏杀激烈，导至指数大幅度波动。中石油和中石化为首的大蓝筹走弱给了题材股短线表现的机会，煤炭和农业两类个股借助涨价题材成为人气品种，是投机多头的主攻方向。尾市之前农业股大幅上涨带动人气，扭转了指数下跌的局面。预计投机多头周五仍将主攻中小盘题材股，然而由于量能不足，在中石油等指标股走弱拖累下，短线投机多头难有大的作为，最终空头可能占据优势。

　　机构行为

　　最新统计显示，机构在指数反弹至3500点以上后有较大规模的净卖出，表明机构对反弹行情的谨慎态度。中石油、中石化业绩大幅下滑的传闻如果属实，可能使机构修正市场估值计算。

　　工商银行和中信证券业绩同比大增可能会影响到部份机构对市场的估值，评估角度不同必然造成机构多空观点分歧，预计周五机构多空争夺仍将激烈，一段时间内，预计受调控影响多数权重股业绩下滑影响机构预期下降，市场向下修正的可能性相对较大。

　　散户行为

　　成交量大幅萎缩，多数散户倾向于观望，少量散户在情绪波动中追涨杀跌，影响指数波动幅度，但对市场运行方向影响不大。

　　趋势行为

　　指数短线没有明确的运行方向，趋势交易者倾向于观望，趋势行为多空基本平衡。

　　套利行为

　　短线套利者周四抄底，周五大盘顺势反弹的过程中将遭到心态谨慎的套利多头平仓打压，套利行为空头略占优势。

　　综合多空行为：趋势行为多空基本平衡，套利行为空头略占优势，预计周五市场冲高回落。