东方智慧：身处围城冷暖自知

　　东方智慧 黄硕

　　城里的人想要冲出去，城外的人想要冲进来，这便是“围城”。看看以下几例发生在我们A股市场上的事，何尝不也是一座围城？

　　一、券商股行情VS券商观点

　　这几天的小反弹行情里，券商股表现最为生猛。券商股的业绩与大盘走势密切相关，所以从某种程度上说，看好券商股就是看好大盘走势。但是，我们也注意到身为券商股龙头的中信证券却没有那么乐观。2008-04-08中证报刊登的中信证券策略研究组的观点是《大盘难言反转、仍将震荡调整》，文中称：“在没有明确外部因素刺激下，市场仍无明确反转的信号和动力，仍将以低位震荡调整为主。目前市场仍面临未来宏观经济走势不确定性的影响，而限售股解禁给资金面带来的压力短期难以释放。我们认为，解禁压力主要来源于对市场的悲观预期，在悲观预期消退之前，建议规避解禁带来的影响，选择相对安全的行业”。

　　二、一季报业绩VS一季度企业景气度

　　虽然在103份业绩预告中，有多达74家企业预增，13家企业扭亏(截止2008-4-3数据)，但出于对交叉持股业绩泡沫破灭以及宏观经济面不确定性的担心，投资者对于即将大规模面世的一季报显得态度谨慎。毕竟有另一组数据是悲观的——根据国家统计局近日公布的调查结果显示，一季度全国企业景气指数为136.2，比上一季度回落7.4点。加之此前的工业企业利润、出口增幅均出现放缓，多项指标预警经济下滑。

　　三、抄美股底VS 抄A股底

　　QDII要冲出去抄美国的底，而QFII要来抄A股的底？日前，银行系QDII的投资市场新增加至五个，除中国香港、英国、新加坡、日本之外，银监会与美国证监会达成商业银行代客境外理财业务监管合作协议，此举标志着中国的商业银行可以代客投资于美国的股票市场以及经美国证监会认可的公募基金。一边是我们的银行系QDII获准可投美股，一边是媒体称QFII洋枪队引领A股抄底大军——早在3月的最后一周，QFII资金便出现了清晰的抄底动向。该周，QFII云集的申银万国上海新昌路营业部净买入4个亿，买入对象以当时A-H股价几乎濒临倒挂的中国平安，4月2日，被视为QFII投资“标竿”营业部的中金公司上海陆家嘴环路证券营业部大手建仓31.7亿元，所涉股票无一例外均为蓝筹。

　　四、罗杰斯VS谢国忠

　　国内经济学家们忙于在“救市”与“不救市”间斗嘴，罗杰斯与谢国忠则在A股是牛是熊上有了分歧。一边是罗杰斯说：“在2008年卖掉中国公司股票的那些人，将会像在1908年卖掉美国股票那些人一样后悔，当时美国股市也经历了大跌，可是所有买入的人都成了最大赢家”。一边是谢国忠说：“这一次，股市跌透了才会再有行情。另外，我想说，北京奥运会前的这一波是行情，而非大牛市的回归。一般而言，经济周期向下，通胀向上，是熊市的两个最重要的依据。内地股市熊市已成定局，这一轮熊市从去年10月最后一批人入市开始，牛市不会太快回来”。

　　是相信“谁卖谁后悔”，还是相信“熊市已成定局”？如鱼饮水，冷暖自知。