漫漫熊途惊现报复反攻契机

　　大摩投资

　　刚刚经历了三月份的暴跌，跨进四月第一周的市场仍然没有任何起色，继续义无反顾的向下寻求支撑，虽然每天盘中大幅波动有较大的反弹，但是随着越来越多的投资者认识到了调整的来临，纷纷加入到了抛售的行列，股指总是持续向下，3500点、3400点、3300点整数关口纷纷跌破，周k线再次形成了一根中阴线，已经形成了罕见的连续的八连阴走势。那么，大盘底在何方？后市将如何演绎？

　　2008年三月份上证指数跌幅为20.14%，创下1995年以来的最大纪录，2008年一季度跌幅37.63%，也创下了15年来季度最大跌幅纪录。从历史上的走势看，即使是2001-2005年四年熊市的过程中，也没有出现如此大的下跌幅度，这种下跌已经超出了牛市调整的范畴，超出了正常的熊市下跌的范畴，而这种下跌在很大程度上意味着市场进入了一个全面恐慌的阶段，进入了绝大多数投资者疯狂抛售的阶段，进入了一个市场信心全线溃退的阶段。

　　上周我们的观点是大盘正进入最黑暗下跌的最后阶段，重要时间之窗4月11日或者14日前后将见到中期底部。本周市场的继续下跌正在逐步验证我们的观点，现在我们依旧坚持这个观点，预计下周大盘还会再跌一周，周线上练就“九阴真经”后将会出现反转，产生中级上升行情。我们认为，投资者不必过于恐慌，最黑暗的时候即将过去，上证指数3000点整数关口将有强大支撑，底部将在这个附近出现。

　　操作上，3000点附近正是投资者调整自己的操作策略，调整自己的持仓结构的时候，是关注蓝筹指标股还是近期暴跌的三线题材股呢？我们分开来谈。

　　从近期市场表现看，虽然指数仍然继续向下探出新低，但是作为市场的核心主流板块，地产、金融两个板块，却明显流露出来有资金在谨慎地介入的迹象。地产金融从上周开始已经陆续显现出企稳迹象，但这种强势并没有刺激到其他的板块，反而引起其它板块的大面积补跌。自2007年的10月开始，地产金融纷纷滑落，主要原因就是国家连续出台紧缩的宏观调控政策，极大地影响了两大行业的未来发展。而近期的走强最大的因素则是，一方面，中期跌幅较大，很多个股跌幅超过30%，其中中国平安、中国人寿等跌幅超过60%，存在强烈的技术反弹动力。另一方面，紧缩的政策是否在近期出现缓和成为场外资金进场的直接原因，我们认为，这几个板块可能已经提前大盘见底。因此，对于这部分股票目前就可以在盘中逢低介入。

　　对于近期补跌的题材股，而从中期来看，就是自2007年5月30日以来始终保持着大箱体震荡走势的个股，在指数前期连续下跌之际，这部分个股并没有下跌，甚至其中很多个股创出了新高，而在沪指跌破4000点之后，题材股、低价股等也开始受到了明显的抛售压力，从基本面上看，这部分个股业绩较差，市盈率很高，那么在市盈率水平在20-30倍之间的蓝筹股下跌了50%的大环境下，这种市盈率上百上千的个股就面临着极大地价值回归的压力，我们认为，这种价值回归还将延续，只有等到这些股跌到真正的底部，市场才有望形成真正的底部。

　　所以，对于题材股，目前还有很大风险还不能介入，只有等到底部出现之后才能介入。个股可适当关注600780通宝能源，基金重仓的能源股，07年业绩预增50%以上，而股价仅7元多，几乎跌无可跌！作为煤电联营的能源霸主，通宝能源基本面与金牛能源，西山煤电等非常相似，股价想象空间巨大，后市有望报复性爆发！