北京首放：实战掘金报告4月3日

　　北京首放实战掘金报告4月3日

　　首放掘金报告一：【首放研报龙虎榜】(2008年4月3日)

　　多因素共振营造4月大底

　　北京首放研发总部

　　一、首放视点：新基金建仓、老基金低位回补自救等多重因素共振，使市场在3300点—3000点区域营造4月阶段性拐点的可能性较大。

　　本周股指虽然连创新低，但是金融、有色、石油等超跌权重股轮番走强，还是推动在周三、周四呈现较强的上攻欲望，尤其是周四在缩量的情况下能大涨98.36点，还是由于多重积极因素综合共振的结果。首先，在外围股市方面，美股、港股在近期出现连续震荡反弹，港股的中资银行、保险、石油、石化等H股出现持续震荡反弹，短期阶段性底部形态较为清晰，通过H股与A股的比价传导效应，对国内带H股的A股超跌蓝筹产生向上的股价推动作用，比较典型的有中国平安、中国人寿、中国中铁、建设银行等权重蓝筹连续走强，都是在外围股市企稳的背景下产生的。

　　其次，在机构动向方面，4月第一周共有10只开放式新基金在发，17只新基金等待发行，基金迎来历上最密集发行潮，一些新发行完毕的新基金也已经进入建仓期。根据基金一贯的投资偏好分析，这些新基金建仓的主要目标估计还是蓝筹，近期保险、银行及部分超跌蓝筹的放量崛起，可能在一定程度上与这些新基金建仓有直接关系。老基金方面，在金融、地产、石油、有色等前期重仓蓝筹

　　跌幅超过百分之五、六十的情况下，适当低位回补摊低成本自救也在情理之中。另外，在近期市场处于持续暴跌的极端非理性状态下，超跌权重蓝筹走强，也不排除有肩负维护市场稳定任务的大资金进场护盘的可能。

　　第三，在消息面上，三大报及央视等权威媒体持续对近期市场的非理性暴跌进行关注；而且，“促进股市健康稳定发展列入国务院工作要点”，种种迹象显示周三、周四蓝筹股异动，可能与政策面即将产生某些变化有着千丝万缕的内在联系。

　　第四，在技术面上，沪市股指自去年10月6124.04点以来，5个月的时间跌幅高达46%；而从1月14日以来，在短短不到3个月的时间，沪市跌幅竟然高达40%，这种惨烈跌幅可谓世界罕见。这种系统性持续释放导致的过度非理性大跌，显然把基金、券商等各路看好市场的场内机构悉数套牢，从某种角度看，过度大跌对场外机构就是最大的利好。据悉一些抄底机构已经拟定在3300点至3000点区域的作战计划，这对于下阶段超跌蓝筹股的活跃可能会起到一些积极作用。

　　总体来看，以超跌权重蓝筹轮番走强为契机，市场出现营造阶段性大反弹的前兆，能否把蓝筹股技术性反弹向市场阶段性大反弹成攻转化，关键要看政策面和成交量的有效配合情况，如果没有政策有效配合，仅仅只靠市场自身力量，估计反弹上攻的高度和力度将大打折扣。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：重点关注两类超跌品种反弹的机会。

　　第一，超跌优质权重蓝筹股：金融、地产、有色等超跌蓝筹轮番放量连续走强，对于一些跌出投资价值的超跌蓝筹股，可适当关注潜在反弹机会。

　　第二，各类极度超跌股：一旦大盘能够止跌反弹，那么，那些跌幅超过百分之六、七十的极度超跌品种，则往往会在短期出现较大报复性反弹，在选择这类极度超跌品种时，应注意两点。首先，对于小非即将解禁的极度超跌股，为安全起见，最好等小非解禁压力完全释放后，再介入不迟，以免出现意外和不测。其次，基本面尚可，不会出现亏损或者将被ST，最好属于行业龙头之类的潜力品种，可适当重点关注和研究。

　　三、盈利预测：中国石油(601857)：在权重股轮番反弹背景下，中国石油走势将对未来股指走势产生重要影响。中信证券研究报告认为：近期炼油业务亏损巨大。在国际原油价格大幅上涨的背景下，拥有资源优势的中国石油并不受益，上游勘探业务由于石油特别收益金的征收带来的利好效应并不显著，成品油价格从紧控制使得炼油业务亏损巨大，综合比较，目前的高油价已经使公司的业绩环比下滑。维持目前的行业状况 2008EPS 将下降至0.60-0.68 元之间。2008 年季度业绩波动较大，油价变动及相关税费政策都会影响公司的业绩，2008 年一季度经营层面的业绩在0.12-0.17 元之间，全年的业绩走向预计会前低后高。在政策变化后 公司的盈利能力将迅速恢复。2008 年将是中国石油增储上产的高峰年，尽管目前的通胀压力和行业政策环境并不有利于公司业绩的改善，但公司自身的盈利能力仍然很强，炼油业务巨大的亏损和下游的需求旺盛关系紧密，在必须保障社会供应的前提下，干得越多亏得越多。在经营环境改变后，迅速恢复至较好水平仍然可期。下调2008 年EPS 的盈利预测至0.63 元/股，2009年的盈利预测调整为0.93 元/股，股价已充分反映目前成品油不调价的预期。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：中国铝业(601600)：周四盘中涨停，带动两市超跌有色金属股大幅反弹，有力推动股指上攻。银河证券研究报告认为：由于公司未来的氧化铝销售中长单比例近90%，所以铝价对于公司业绩敏感性很高，我们判断2008年铝价在供需和成本的作用下相比2007年小幅回落，均价为19000元/吨。我们略微调低了公司2008、2009年的产量，小幅提升了生产成本，预计公司2008、2009年的EPS预测分别为0.957、1.242元，公司的估值合理，但出于对公司未来资产整合及长期投资价值的看好，维持公司“推荐”评级。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　首放掘金报告二：【趋势乾坤】(4月3日)

　　超级蓝筹异动备战4月拐点

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　　一、大势研判：阶段性大反弹前兆显现。

　　1、下周预测：有望展开试探性上攻。在超跌有色、钢铁、石油等权重蓝筹股大幅反弹推动下，周四股指上涨98.36点，收盘站在5日均线之上。显示股指在3300点附近支撑渐强，在新基金建仓、老基金补仓摊低成本自救等共振效应下，下周股指具备试探性震荡上攻的可能，投资者可关注消息面和市场成交量放大跟进情况。

　　2、①股指波动范围：3080-3780点；

　　②运行方式：上下震荡格局仍将延续。

　　③大势关注焦点：第一，关注政策面变化情况，如果没有强有力政策配合，市场反弹高度和力度可能均会受到一定制约；第二，关注金融、地产、石油、石化等权重股表现，将对股指产生重要影响；第三，股指向上关注10日均线何时能被突破，向下关注多方在3300点-3000点区域展开反击战的情况。

　　3、短、中线趋势：市场仍处于中期下降趋势之中，不过，地产、金融、石化、有色等权重股在近期轮番走强，呈现了阶段性大反弹的前兆，显示在阶段性大跌近46%之后，市场在技术面有自我修正的技术性反弹要求。但是，也应该看到成交量的萎缩，显示市场追高意愿并不强烈。由于阶段性底部构筑是一个复杂的过程，政策面能否有重大实质性护盘措施出台，将对市场走势产生重要影响，因此，投资者保持平静的情况下，对于市场可能出现的技术性反弹走势，仍要保持一定清醒和理智。

　　二、主力动向剖析：权重超跌蓝筹轮番走强成为推动市场止跌反弹主导力量。

　　1 、多头主力动向剖析：从中国人寿、中国平安、兴业银行等权重超跌蓝筹股持续上攻，到周五中国铝业、招商轮船、焦作万方涨停，超跌蓝筹股轮番走强，显示基金等主流机构开始展开自救或者逢低建仓回补行动，这对于维护市场止跌企稳，乃至震荡上攻将起到积极作用。市场能否从技术性反弹向阶段性大反弹成攻转化，关键要看政策面和成交量的有效配合情况，如果没有政策有效配合，仅仅只靠市场自身力量，估计反弹上攻的高度和力度将大打折扣。

　　2、空头主力动向剖析：两市大幅下跌个股减少，显示市场在连续恐慌性杀跌之后，市场的非理性杀跌动能出现一定衰竭，这对于市场营造技术性反弹是较为有利的。对于大部分调整充分甚至过度下跌的品种，投资者宜耐心持有手中筹码，继续盲目杀跌存在一定风险。

　　三、操作策略：随着一批权重蓝筹股的止跌反弹，两市股指出现止跌反弹希望，尤其是一些极度超跌蓝筹股的轮番涨停，有望点燃更大范围的超跌反弹烽火，市场新的投资机会在孕育之中，投资者可积极关注各类过度超跌潜力股的投资机会。

　　四、实战淘金池：无。

　　掘金报告三：焦点透视(4月3日)

　　热点轮换大规模反弹来临

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　　在非理性暴跌之后，市场终于迎来了止跌企稳的走势，今天沪指在创出3271.29点的调整新低后，受到了增量资金的逢低吸纳，盘中多空相互争夺，最终以多方胜出结束，收盘上涨98.36点，突破了5日均线的压力，突破了3300点，3400点两个整数关口，涨幅逼近3%，但成交量却出现了萎缩，沪市金额只有695.4亿元，总体来看，今天的阳线在一定程度上扭转了前期的弱势，那么是否市场已经确立了真正的底部，技术性反弹的空间有多大，还必须观察量能以及热点的扩散情况。

　　焦点一：中期调整已经进入尾声，进入阶段性筑底乃至反弹过程。

　　如果从去年10月中旬开始算起，6124点至3271点，下跌逼近3000点，跌幅逼近50%，而从2008年1月中旬开始算起，5522点至3271点，下跌2250点，跌幅40%，再从3月4日算起，4472点至3271点，下跌1200点，跌幅逼近30%，可以认为，如此巨大的下跌，已经降市场所存在的系统性风险消化完毕，空方的力量已经充分释放，虽然没有政策的利好，但市场本身能够完全凭借自身的力量，扭转了前期的弱势，因此，我们认为，本轮中期调整已经进入尾声。虽然多方力量还比较薄弱，但是在今后的相当一段时间内，市场再次出现大跌的概率很低很低，所以，我们认为，市场在经历了50%的巨大跌幅之后，从本周开始已经进入构筑中期底部的过程中，而这个过程将呈现反复震荡的格局和特点，多空双方仍将进行激烈的交锋和争夺。而且伴随这一过程中，个股板块的机会将层出不求，为投资者带来交易性的获利。

　　焦点二 ：资金流入权重指标股，热点转换成为反弹主要特征。

　　如果回顾2006年以来的牛市历程，我们可以很清晰的发现其中的一个特点，即二八现象或者八二现象呈现轮动，如06年的8月份开始至07年的2月份，银行、地产等双双大涨，其中新上市的工商银行更是大幅井喷，短期内出现翻番的走势。但随后，工行出现了大幅的下跌，跌幅逼近50%，带动了指数也出现了震荡，而且随后的将近半年的时间，也就是2007年的上半年，直至5月30日，市场的最大热点就是题材、低价、补涨之类的个股；随着提高印花税，题材股受到了猛烈的冲击，一蹶不振，但大秦铁路、中国联通、工行等蓝筹股再度启动，推动了沪指冲击到了6124点。在2007年的10月份之后，地产、银行、钢铁、汽车、港口等权重股纷纷进入连续大跌，跌幅也逼近了50%，但农业、创投、奥运等题材类个股开始表现，直至本周出现了大幅的补跌；而从上周开始，工行、平安、万科等悄然走强，有明显的资金流入，所以，我们可以发现其中的规律，无论是权重股还是题材股，持续的时间都在5个月的时间，那么本周地产、银行等的启动是不是预示着又一轮的热点轮番到来？而从短期的角度分析，只要是权重的行情能够持续，那么指数的反弹空间就较好，机会也较多。

　　焦点三：抓住本轮调整后的机会，关注基金重仓的板块热点。

　　从估值的角度分析，考虑到A股公司以及中国经济的成长性，我们判断目前A股市场估值已经处于相对合理区域，也就是说，对投资者而言，目前的震荡更多可能意味着机会。市场在近半年时间内历经逾40%的深幅调整后，新的投资机会正在逐渐酝酿。而投资者在近期关注的热点应从以下几个方面选择。第一个就是，悲观预期放大的品种，虽然全球经济以及国内经济较为恶劣，或者前景不明，但像有色、钢铁等板块的巨大跌幅，很明显属于场内资金非理性的抛售，属于过渡下跌范围。第二就是，发展前景仍然较好的行业。如银行、地产等，银行股市盈率处于一个历史的低水平，而房地产行业经过半年的震荡，目前也有止跌企稳的迹象，继续向上的动力较强，因此，这两大板块仍好似投资者长线关注的目标。第三，就是在大幅调整中，基金新重仓的品种，典型的就是煤炭板块。

　　掘金报告四：实战策略(4月3日)

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　　政策变化

　　1，3月份大中城市房价总体回落；2，工行建行等商业银行面临200亿元汇兑损失；3，基金迎来历史上最密集发行潮；4，我国4月1日起对磷钾肥出口征收30%关税；5，50ETF天量成交；6，A股IPO开始启动；7，大飞机公司工商注册190亿

　　大盘运行

　　今天沪指创出新低之后稳步走高，权重指标股率先启动，个股呈现普涨格局，最终收盘站稳5日均线，但成交量没有放大，后市进入中期震荡筑底的格局。

　　策略分析

　　由于出现初步的筑底迹象，投资者可以少量加仓，但仍必须保持合理仓位，关注一些走出底部的个股板块，继续规避刚刚破位的个股。

　　潜力板块

　　综合分析

　　银行股：中期进入大箱体。兴业银行、招商银行

　　地产股：率先止跌企稳，逢低关注。深万科、金融街

　　煤炭板块：煤炭价格保持强势，逢低可中长线建仓。金牛能源，兖州煤业，山西焦化

　　医药板块：消费行业中的佼佼者，关注大幅下跌之后的机会。华北制药，天药股份

　　港口：前期跌幅较大。振华港机。中海发展

　　汽车：进入中期技术性超跌范围。上海汽车，长安汽车

　　券商板块：技术超跌，有反弹要求。亚泰集团，中信证券

　　钢铁板块：前期悲观预期导致超跌明显，可逢低关注。武钢股份、宝钢股份

　　权重股：有资金流入迹象。中国石油、中国石化